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　　財爺陳茂波在上周公布的2023-24年財政預算案中，就香港債券市場的發展有新一輪的論述。按照財爺的說法，未來香港的債券市場，確實可以再上一個新台階。而對於普羅大眾來說，未來將可買到更多穩健的債券。

(Tim攝)

　　首先，財爺表明，政府一向通過發債促進本地債市發展，以及達致其他政策目標，例如普惠金融、推動綠色可持續發展等等。重要的是，即使如此，現時政府的未償還債項仍處於低水平，只佔本地生產總值的4%左右，遠低於大部分成熟的經濟體。

　　即是說，香港還有很大的發債空間，預計即使到了2027-28年時，這個比率仍會低於10%的安全水平。

　　不過，由於近年利息上升，政府今年可能會暫停發行通脹掛勾債券(iBond)，因為iBond的保證息率只有2厘(由於通脹仍低於2%，因此，投資者可以取得高於2厘回報的機會不太大)。

　　但另一邊廂，今年會繼續發行銀色債券(Silver Bond)，因為銀債的保證息率已增至4厘，仍然有一定吸引力。根據財爺的公布，今年的發行額會增至500億元(去年是450億)。

　　除了銀債之外，政府還會發行綠色債券，以及基建債券。另一方面，也會配合內地需要，引入更多中央或地方政府在港發行人民幣債券。換句話說，未來日子裡，港人可以有更多的債券選擇了(部分債券可能只供機構投資者認購)。

　　這還不止，我認為，今次最大的突破是政府計劃讓強積金成員多一個投資選項，那就是投資政府債券。

　　財爺表示，強積金成員對於有穩定回報，且手續費低的強積金基金有很大需求，因此，他已經指示金管局和積金局，在未來發行的綠色債券和基建債券中，撥出一定比例供強積金基金優先投資。

　　現階段未有詳細資料，但我估計，強積金成員應該不是認購「直債」，而是透過基金形式，間接投資港府發行的債券。即使如此，由於現時的政府債券，年期都很短，大部分都是3年左右，對息口的敏感度不會太大，即是債價會相對穩定，而回報也算不俗，至少可以跟存款利率看齊，甚至稍高於存款利率。

　　因此，這確實是保守投資者的一個喜訊，因為現時強積金的投資選項中，確實有一個保守投資，但這個選項的回報卻太低了，去年一般的回報都只有半厘，根本不能抗通脹。

　　最新一份《財政預算案》周三公布，相信最令人意外嘅就係，財政司司長陳茂波宣布樓市全面撤辣，同之前吹晒風話會逐步減辣有明顯分別。有政圈中人就話，去到《預算案》公布嗰一朝早，政圈好多都已經知道部分內容，包括酒店房租稅同高薪族加稅等等，但就一直收唔到有關撤辣嘅風，充分顯示波叔係去到差唔多最後一刻，先決定落實全面撤辣呢個方案，而當中最關鍵嘅，應該就係夏寶龍主任訪港。

　　中國僑聯副主席盧文端今日亦喺報章撰文，指國務院港澳辦主任夏寶龍，選擇喺特區政府將公布《預算案》同《基本法》23條立法公眾諮詢快將結束前來港，係特別針對性。好多評論都話，夏主任訪港以處理經濟問題為頭等大事，而盧更加指出，《預算案》提出樓市撤辣，係獲得中央支持。佢話中央關注香港國際金融中心地位，香港金融市場正面臨投資萎縮、資金外流、股市不斷跌破心理關口嘅困境，引起中央高度重視。政圈中人直言，從唔少脈絡都可以睇得到，波叔係因為得到代表阿爺嘅夏主任許可，而決定放手一博。

夏寶龍2月27日在李家超陪同下，與經濟專家討論香港經濟發展策略。（政府新聞處圖片）

　　特首李家超去年10月公布《施政報告》時只係減辣，重點係容許外來人才買樓可以先免後徵，而政策一落實，聽講都有超過500單申請，證明政策係受歡迎。按照政治倫理，短短五個月時間唔到，物業市場雖然係無乜起色，但亦未至於係失速下跌，波叔理應係跟番呢個減辣步伐，但《預算案》竟然全面撤辣，等同醒咗兩個耳光畀超哥，如果唔係「上頭」批准，畀個豹子膽波叔，佢都應該唔敢。所以《預算案》出爐之前，雖然唔少政黨都係撐全面撤辣，但亦有不少組織同團體出來帶風向支持減辣，充分顯示當時政府係喺背後放風，減低市場對撤辣嘅預期。

　　政圈中人指出，香港經濟出現結構性改變係中央最關注嘅問題，而夏主任訪港，仲要揀正喺《預算案》公布之後先離開，正正係顯示中央嘅關注點。波叔臨門一腳決定全面撤辣，推倒超哥五個月前嘅睇法，最大可能就係阿爺聽到各方面嘅利害關係之後，最終拍板落實。

　　不過政圈中人亦都指出，波叔必定知道撤辣未必係靈丹妙藥，等於當日推出一連串辣招想杜絕炒賣為樓市降溫，但市場力量仍然係非常龐大；依家撤辣亦不等於可以為樓價帶來支持，最終都係要經濟好轉、資金流入，咁先會對樓市有支持。至於後市係點走，政圈中人就話，最好就係睇吓地主未來半年投地嘅信心去到咩位置。