財智

　　早前我提到，人稱女股神或木頭姐的Catherine Wood，她創立的ARK Investment（下稱方舟投資），旗下幾隻ETFs（Exchange Traded Funds）都是打正旗號買「顛覆性創新」的科技股，但她專門發掘一些中小型科技公司。

　　當資金湧去這些未為人發現的科技公司時，她的科技股ETFs自然受惠，但當科技股稍為退潮時，尤其是過去一年因為美國大幅加息，令到科技股的估值大幅縮水，這些ETFs的價格也大幅回落。

　　早前我指出過，從投資角度，買Catherine Wood的ETFs，某程度等於買一隻二三線的科技股，風險其實很高。但我絕對同意，科技創新確實是一個大潮流，誰也不可以逆轉。即是說，長遠來說，投資科技股絕對有可為。

　　但買個別的科技股，一來自己未必認識，二來也不知何時買入是最好。但如果買Catherine Wood的科技股ETFs，雖然已經有不同主題，又是一籃子的股票，某程度上已經分散了風險，但出來的結果卻跟自己博一隻科技股無異，又確實令人失望。

（istock）

　　因此，我自己總結的經驗是，我們應該選一些傳統的科技股基金，因為這類基金買的，主要是大型科技股，例如微軟、蘋果、Amazon、Meta、Google（即Alphabet）或其他科技相關的股票。這些公司都已經發展成熟，並且有盈利，而財政又十分完善，足以支付大量研發資金，以及應付市場各種挑戰。

　　更重要的是，這些公司仍然積極進取，緊貼科技潮流。我舉個例子，近期大熱的人工智能ChatGPT，其實不但Open AI這些獨立的公司去開發，大型科技公司包括微軟和Google等也投入大量資源去搶佔市場。

　　內地方面，除了百度-SW（09888）打正旗號以人工智能作定位外，騰訊（00700）和阿里巴巴-SW（09988）又何嘗不是積極投入？

　　但科技公司也不是每間都成功，又或者每個項目都成功，因此，透過這類基金去分散風險，以及分享未來的科技成果或今次的AI成果，我認為是一個不俗的投資方案。

　　操作上，最好還是用月供形式，即是以平均成本法去投資這類科技股基金，我相信，長遠絕對有可為。至於有哪些基金可供選擇？下次再續。

　　派息，不派息，that's a question。強勁的利潤、破天荒派息，推動谷歌母公司Alphabet周四（25日）盤後股價飆升。相比700億美元回購計劃，以及首季資本支出飆至120億美元，斥約25億美元支付股息無疑只是九牛一毛，但小小甜頭足以推動公司周五（26日）重返2萬億美元市值俱樂部。

六巨頭每股收益增長率料放緩

　　Facebook母公司Meta在2月宣布史上首次派息50美分，以及回購500億美元，令盤後股價一度狂飆15%；如今，「照辦煮碗」的谷歌亦宣布史上首次派息20美分，以及回購700億美元，刺激盤後股價直線上衝13%，一度企上180美元新高。

谷歌宣布強勁業績及史上首次派息；圖為執行長Sundar Pichai。

　　除了派息幾十年到逾十年不等的蘋果、微軟、英偉達，年初加入派息的Meta，以及最新的Alphabet，市場最新焦點落於從未派息的最後一隻科技股巨頭——亞馬遜。

　　不過，派息為股東帶去現金流，被視作公司業務穩定成熟之餘，某程度亦被視作公司不再擁有高回報投資選項的標誌。瑞銀就最新下調上述六間公司的評級從「增持」至「中性」，原因是預計其每股收益增長率將從42%放緩至16%。

巴郡從不派息，Meta先飆後回

　　A股一眾從不派息的「鐵公雞」企業屢遭中證監敲打，但令不少人意外的是，「股神」巴菲特旗下的巴郡亦從不派息（除了1967年的10美分）。對此，他解釋，一家盈利的公司可以通過多種方式分配收益，但首先應審查能開疆拓土、提高效率、擴大優勢的再投資可能性。他甚至不諱言，想擁有股息，就直接出售部分股票，這樣會產生更高的複利。

「股神」巴菲特旗下的巴郡從不派息

　　Meta、Alphabet相繼宣布啟動派息，或是在激烈行業競爭、巨額資本支出之下，拉攏投資者的策略；不過，即使Meta在2月2日宣布派息次個交易日股價飆升20%，但最新股價已較當天回吐7%。

股票總回報重要性勝過股息率

　　此外，從2020年初滙豐突宣布停止派息掀起千層浪，到萬科月初宣布上市以來首次停派末期息觸發股價暴跌，都足見一旦啟動派息，清晰、一致、可預見的原則就至關重要。

對投資者而言，核心原則仍是股票總回報遠較股息率重要。

　　成長股投資者之父費雪(Philip Fisher)就形容，想經營一家成功的餐廳，可提供招牌漢堡，亦可以中餐為特色，但不要指望在兩者之間隨意切換並留住其中任何一個食客，說明反覆無常的股息政策只會趕走潛在的投資者。

　　財力雄厚的科技股巨頭以小小零頭派息固然皆大歡喜，但對投資者而言，核心原則仍是股票總回報遠較股息率重要。