《環富通基金頻道７日專訊》木星資產管理全球新興市場焦點策略主管Ｎｉｃｋ　Ｐａｙｎｅ解釋為何新興國家在疫苗接種計劃趕上後將在２０２２年表現強勁。　　＊重啟經濟為股市帶來支持，邊境重開旅遊業收益回升＊　　　２０２２年勢將成為新興市場重啟貿易的一年　　新興市場經濟體將從疫情相關的限制措施中大幅反彈。雖然大部分已發展國家人口已迅速接種新冠病毒疫苗，經濟亦已經重啟，但新興國家的進度卻較為落後。當新興國家的疫苗接種計劃趕上時，它們將迅速重啟經濟，有望為其股市帶來強力支持。　　東南亞國家在彭博的新冠病毒抗禦力排名（Ｃｏｖｉｄ　Ｒｅｓｉｌｉｅｎｃｅ　Ｒａｎｋｉｎｇ）中排名最低，印尼、馬來西亞、越南及菲律賓的排名已有數月徘徊在最低的三分之一。這些國家的出口受到疫情嚴重衝擊，旅遊業收益完全消失。然而，這些國家的旅遊業收益正開始回升。印尼的購物中心再次人頭湧湧。經過１８個月的限制後，正常時期旅遊業佔經濟１８％的泰國於１１月初向旅客重新開放。越南已實施全面的疫苗接種計劃，並在關閉邊境近兩年後於１１月底向旅客重新開放其最大島嶼。　　　隨著新興世界的疫苗接種步伐加快，當地經濟將會復甦，投資氣氛亦會改善，股票市場表現的差距將會收窄。２０２１年，受中國拖累，新興市場股市的表現整體落後於已發展市場。相反，印度在今年的表現跑贏已發展市場的平均表現。印度應對疫情的限制措施較中國寬鬆，並以重啟經濟為優先考慮。印度的國內生產總值在２０２１年遠較中國強勁，走勢很可能在２０２２年延續。　＊中國不利因素將會逆轉，憂經濟放緩或在明年放寬幣策＊　　　中國在２０２１年面對三大不利因素，所有不利因素將會在２０２２年減弱︰經濟放緩、房地產行業的問題，以及監管收緊。　　中國實施全球最嚴格的疫情應對措施，導致其經濟增長速度減慢，第三季國內生產總值按年上升４﹒９％（專家於２０２１年初的預測數字為８％以上）。愈來愈多中國高層決策官員對於經濟放緩感到憂慮，中國有可能在２０２２年放寬貨幣政策。同時間，受通脹影響，已發展國家將有很大機會收緊政策。

＊新興國家幣策減不如歐美強烈，中國增長更穩消費者主導＊　　　普遍而言，新興國家採用「直升機」撒錢（增加政府支出及刺激政策）措施的程度不及歐洲及美國，因此新興國家２０２２年貨幣政策縮減或財政拖累的程度將不如已發展國家般強烈，不利因素或轉化為利好因素。　　話雖如此，中國的增長模式已永遠改變，不應預期中國的國內生產總值會再次出現８％的數字。對於規模如此龐大的經濟體　　全球第二大經濟體而言，４％至５％的國內生產總值增長率依然相當理想。中國的未來增長將更加穩健，增長很大可能來自債務減少、對房地產投資的依賴程度降低，以及更加以消費者為主導。　　市場對於中國在２０２１年收緊監管存在很大誤解。有些人危言聳聽，認為中國倒退至恍如毛澤東時代的黑暗社會。這是中國推動「共同富裕」的一環，中國政府希望從不惜代價增長的方向過渡至優質增長的方向，並促進社會所有部分更廣泛地參與其中，這做法相當利好以消費者為主導的公司。

＊持有新興市場優質公司股票，可享受長期強勁增長＊　　　當投資於新興市場時，宏觀經濟分析僅能做到如此地步。策略在於尋找新興市場的最佳公司，這些公司的業務經得起考驗，並具備強勁競爭優勢以保障其持續獲取利潤。優質的業務抗禦力強，較不依賴於整體經濟狀況。股票被視為木星資產管理業務並長期持有，正如知名投資者霍華德﹒馬克斯（Ｈｏｗａｒｄ　Ｍａｒｋｓ）曾經說過，表現並非源自買入或沽出甚麼，而是源自持有甚麼。新興市場優質公司的巨大優勢是它們仍有漫漫長路享受強勁增長，而在已發展國家，多間公司高速增長之路經已終結。（ｗａ）

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