１０月份是傳統之股災月，而坊間更說是逢１０日便有一次，到底是否屬實，不妨從較理性之角度去看，先說１９８７年在股市急挫之前，市場氣氛是相當熾烈，可說是全民皆股，氣氛已相當不理性，首先出現前一日既月期指數較現指高水達２００點，當屬不正常加上期指交易之按金每張為１５０００元，即當恒指跌多過３００點，所有按金已蝕光。

＊１９８７年期交所資金緊張，港府注資廿億元救市＊

　　正正如此，當日現貨恒指不斷下跌，最終令原本高水２００點之期指無奈要隨勢而回，１５０００元之按金很快已蝕光，惟其時股市及期指市場仍在交易中，最後為免情況進一步惡化，所有期指交易便轉為續點叫價，（因當時所有交易均是通過交易員進行），試想現指已連環急跌，但期指卻續點叫價，結果是全無買家，令原本想炒即市的只能揸倉過夜，事件不但如此，美股當晚在程式沽盤主導下急跌５００多點，而港股亦停市四日。至此由於期交所資金緊張，故港府注資２０億元，並保證所有期指沽盤能獲買盤吸納，亦因此一眾期指淡友便大手力壓港股，至開市後，恒指卒暴跌至１６００點附近，此正是１９８７年股災的部份主要原因。
　
＊金融風暴金融海嘯前夕，港股估值達至不合理水平＊

　　至１９９７年，港股在回歸氣氛主導下又再出現熾烈炒風，其時任何股份一旦染紅（即有內地資金或資產注入），股價即可大幅抽升到極不合理之估值，而更甚的是樓市極度投機，一個人持三至四個單位作炒賣是相當普遍之事，故亞洲金融風暴出現後，股樓皆大幅受壓，加上港元備受追擊，在四面受敵下，港股卒大幅急挫，至１９９８年８月港府出手買入主要恒指成分股後，整個大市方能回穩。
　　到２００７年，港股在直通車概念刺激下大幅急升至３１９５８點，其時市況又再呈不理性之炒風，股份之估值不但偏高，且已到不合理之水平。不過，由於所謂直通車只聞樓梯響，故在失望之餘，恒指卒反覆回落至２１０００點附近，但當市場處於十字路口時，雷曼兄弟事件突然爆發，由於涉及層面極廣，故市場定之為金融海嘯，而恒指最後亦跌至２００９年３月９日之低位１０６７６點。
　
＊特朗普單方面觸發貿易戰，港股月內跌幅較預期大＊

　　綜合過去三次股災來看均各有各原因，相信今年股市而言情況該完全不同，當然由美國總統特朗普單方面引發之貿易戰，其破壞力亦不少，惟需留意目前美股已開始告急，故一旦影響１１月份之中期選情，相信特朗普之壓力亦會增加，或者情況反而有利中美貿易糾紛能展開初商，即是說本月大市縱然出現明顯下跌，惟仍不能定性為股災，祇是月內之跌幅較預期為大。
《民眾證券董事總經理　郭思治》（本欄逢周四刊出）

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