蔚來(09866)將於11月27日晚公布第三季業績，筆者並不看好。主要原因有二：

　　1）蔚來在今年6月中時將旗下所有車款全線下調3萬元(人民幣，下同)，用以挽救第二季度的銷售疲弱，所以第三季度的銷售車輛比第二季度高出135%。這是一種以價格換市場的無奈應對。蔚來第三季銷售賣出55433架，若每車減價3萬元，即減少了收入16.6億元。今年第二季度蔚來的銷售金額是87.7億，但淨虧損已是60.558億，虧損佔銷售金額比率是69%；換言之，每賣出100元貨品，淨虧損69元，所以第二季蔚來的單車虧損是257474元。

　　2）蔚來6月中開始的大減價促銷的確是奏效了，7月份的銷售量差不多比6月份跳升一倍，但卻是後繼無力，8、9月份連番回跌。但是理想(02015)、小鵬(09868)、比亞迪(01211)其後的8、9甚至10月份每個月銷售車輛比前個月皆創出新高；比亞迪和理想也公布了第三季的盈利創出新高紀錄，單車盈利同創出歷來最高水準。但筆者仍然預期蔚來今次第三季錄得重大虧損。以下是蔚來歷年以來每年的虧損金額紀錄：
　　
　　威馬汽車燒了300億元，捱了5年，終於破產收場；恒大汽車(00708)燒了兩年，虧損800億元，早已返魂乏術，股價屢創新低紀錄（有關恒大的前景請看本欄10月10日文章
「復牌不等於復活恒大汽車劫數難逃」）。順便一提，恒大燒了800億元造車1000輛，平均每輛車的虧損是8000萬元，金額可以買100架Benz豪華車或寶馬大房車，但原來這不是最高的單車虧損紀錄，最高紀錄是另有其人，下回再續。《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理　林家亨》
　
*筆者持有比亞迪及小鵬
　
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