28/02/2019 10:49
《外資精點》大和升玖紙評級,但長遠持審慎態度降目標價5%
《經濟通通訊社28日專訊》大和資本發表研究報告指,雖然對玖龍紙業(02689)長遠基本面仍然保持審慎看法,但相信大部分的負面因素已被市場消化,並認為其風險回報狀況具吸引力,遂將投資評級由「持有」上調至「優於大市」。惟該行將玖紙2019-20財年的淨盈利預測下調3-16%,以反映過去數月紙價及毛利率下跌等因素,將其目標價由10元下調5%至9﹒5元。 報告指,玖紙早前公布中期業績,經調整淨利潤按年下跌43%,但營運淨現金表現強勁。該行相信玖紙資本開支或於19財年上半年見頂,料自由現金流表現有機會於今個財年反彈,其淨負債水平有望於今個財年底降至低於60%水平,認為相關負債表現在行業中屬健康水平。 該行表示,對行業有規模地增加箱板原紙產能持審慎態度,相信玖紙有望於2019-21財年完成平均每噸淨利潤300元人民幣的目標。長遠而言,該行相信玖紙積極進行產能擴張,可以維持其市佔率及規模優勢,並認為其擴張海外已令其規模優勢取得領導地位,有助其在內地箱板原紙短缺的情況下,確保新原料供應。 另外,該行亦對其美國業務的毛利率表現感到驚喜,認為美國業務毛利率較中國業務為佳,估計玖紙2021年完成美國業務產能提升,或可帶動其整體毛利率表現。(ki) *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之 申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定 ,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
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