花旗發表研究報告指出，下調小鵬汽車(09868)港股目標價至100港元（原107.8港元），減幅7.2%；維持「買入」評級。

　　該行預期小鵬2026年第一季毛利率約20%（汽車毛利率10.5%），主要受惠於產品組合改善及成本控制。此外，2026年餘下時間將推出4款新車型，有助進一步改善銷量復甦。

　　花旗指出，若撇除70億元人民幣的人工智能相關研發開支，小鵬2026年第一季及全年電動車業務經調整淨利潤將分別為3億元人民幣及55億元人民幣，顯示汽車業務預期產生的正現金流足以支持人工智能及機器人業務發展。

　　不過，由於小鵬可能在2026年第一季因汽車銷售淡季而再次出現暫時性虧損，加上碳信用收入延遲至未來季度，該行下調公司2026年汽車收入的市銷率估值，並下調公司目標價。

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《經濟通通訊社23日專訊》

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