野村發表研究報告指出，李寧(02331)公布2025年業績略優於市場及該行預測。該行將公司目標價由20.4元上調至23.4元，增幅14.7%；維持「中性」評級。

　　該行表示，管理層於業績會上提出更進取的2026年增長目標，預期收入按年錄得高單位數增長，相比2023至25年收入年複合增長率3.6%為高，亦較該行則原先預期低單位數增長為高。不過，由於贊助中國奧委會相關的銷售及營銷成本上升，2026年淨利潤率或會按年下跌。

　　該行亦認為，李寧計劃今年淨增加店舖是另一個正面訊號。而李寧整體正朝著正確方向發展，有多個增長動力，包括加強在跑步領域的領導地位；奧運主題新產品系列；更積極但仍審慎的庫存管理等。然而，該行仍關注中國跑步業務競爭加劇；籃球業務未見明顯好轉，以及缺乏持續的往績記錄。該行上調公司2026至27年收入預測5%至7%，盈利預測上調8%至9%，以反映公司更進取的增長目標。

　　不過，按估值衡量，該行在中國運動服裝板塊更偏好安踏體育(02020)。

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《經濟通通訊社23日專訊》

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