花旗發表研究報告指出，泡泡瑪特(09992)2025年業績遜於預期，主要受第四季美洲業務放緩影響，其他地區表現大致符合預期。該行估計，第四季集團收入按季下跌約13%。

　　管理層表示2026年將優先考慮營運優化及穩健增長，預期2026年收入增長不低於20%。雖然該增長指引低於該行及市場預期，但某程度上可緩解市場對增長可持續性的憂慮。公司計劃在5月及11月分別公布第一季及第三季營運數據，該行認為這是正面消息，因可更及時瞭解公司情況。

　　基於管理層審慎的指引，該行下調公司2026至27年盈利預測13%至15%，並將目標價由415元下調至350元，減幅15.7%。該行認為，在股價回調後，估值被低估，其中2026年新興IP（尤其是SKULLPANDA及Twinkle Twinkle）及LABUBU在多個領域的變現機會將帶來上升空間。

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《經濟通通訊社26日專訊》

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