《轮证高清》踏入１０月份后，科技股再度发力，直至周三（２１日）数据，腾讯
（００７００）及阿里（０９９８８）于１０月累积约１０％升幅，升幅明显高于大市。资金积
极部署相关产品，虽然相关牛证录得资金流走，但再细观察街货变化却发现资金积极转仓，不断
转仓至贴价牛证，达至锁定利润、控制风险及保持杠杆的效果。那投资者如何利用网站上的资讯
，观察市场资金转仓情况并作出相应的部署呢？
　
　　从股份牛熊证街货分布图（ｈｔｔｐｓ：／／ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈ
ｋ／ｃｇｉ／ｍａｒｋｅｔ／ｍｏｎｅｙｆｌｏｗ＿ｓｅｃｔｉｏｎ４﹒ｃｇｉ）可以看到阿里
及腾讯牛证街货图的形状如梯级般拾级而上，即是每天都有更贴价牛证上市。从街货变化可看到
每日最贴价的一批牛证都有街货累积，而一两日前最贴价、当日变成第二、三批贴价的牛证有街
货减少情况。即是牛证投资者随着股价上升，不断换马至最贴价产品，其实市场对贴价产品仍然
有相当大的需求。投资者如只观察资金流向数据，以为投资者对个股牛证兴趣不大，那就错了，
数据中资金流走情况某程度是由于投资者换马，沽出面值较高的远收回价证转移买入面值较低的
贴价产品所致。
　
＊转仓目的是控制风险、保持杠杆＊
　
　　这个转仓操作的目的控制整体风险同时保持杠杆追踪股价走势。当股价上升时，投资者沽出
较远收回价证转仓至贴价证，可从中两者面值的差额套出部分现金锁定利润，并以较低投资注码
以控制风险，同时利用贴价证高杠杆效应继续追踪股价走势。投资者如计划执行这转仓操作需要
什么其他资讯呢？当然是新产品资讯，如果没有新上市更贴价产品，自然就不能转仓，投资者可
利用即将上市牛熊证（ｈｔｔｐｓ：／／ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ／ｃｇ
ｉ／ｃｂｂｃ／ｐｒｏｄｕｃｔ＿ｇｓ＿ｃｂｂｃ﹒ｃｇｉ）预先做功课，准备即张上市而合适
产品，随时在市况变化中作出最快的反应。
　
　　我们观察到这个牛熊证的转仓操作比在认股证换马策略，操作上来更频密，与大市走势的互
动性更高。选择部署牛熊证的原因是牛熊证价格受波幅变化影响轻微，而且杠杆比认股证高，在
单边市况之下，这转仓操作能一边锁定利润一边保持高杠杆；但牛熊证有收回机制，若股价逆转
投资者就需要马上调整策略，所以这操作与股价走势的互动性很高。市场上有牛熊证及认股证等
不同产品，投资者可利用网站上的资讯观察资金流动的情况，配合自身风险可承受程度，挑选合
适的产品，作出最适当的投资部署。《高盛董事总经理　孙明哲》
《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
　
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