《窝轮汇智》科技股板块本周表现平平，重磅股腾讯（００７００）及阿里（０９９８８）
等现显着调整，惟京东（０９６１８）本周五（１７日）逆市向上，全周计仍录得逾４％的升幅
，并已连续第三周向上。本周为京东「６１８」购物节，大行对「６１８」促销活动看法正面，
上调对京东「６１８」商品交易总额，最乐观预测至３８８８亿元人民币，按年增长最多１３％
，重申「买入」评级。
　　京东股价水涨船高，由６月初重上２２０元后动力增加，近日成功收复１００天线，再上试
２６０元的阻力区。市场上京东的窝轮产品中，我们发行的认购证有不少已由价外变为价内，个
别更变成深入价内，以１２６１４为例，今年９月到期，行使价２０７﹒８９１，截至周五价内
程度已有两成，轮价收报０﹒６６元，而当京东股价于５月底时为２００元以下之际，当时该认
购证尚为轻微价外，价格约为０﹒２７元，即是说该证不消一个月已升逾倍，深入价内。另外分
别于２３７元（９月到期）及２５０元附近（１１月到期）的两支认购证亦同样变为价内，价格
已升至四毫多及五毫多。
　　投资者或会问，既然已变为价内，不如将它当成正股坐到结算？为何要采取转仓的策略？
　　要解答这个问题，首先投资者要先问自己，入场买窝轮的原意是什么。举例说，投资者买入
一支价外、即行使价高于正股现价的认购证看好正股时，该投资者只付出时间值，过了若干时间
及消耗时间值后，当正股发力向上，股价升至高于正股现价时（假设股息为零），即是说一支窝
轮已由价外变为价内，投资者便开始赚取价内值。
　　因此，当正股升至目标价后，投资者不妨考虑「见好即收」，趁有内在值时，先沽出锁定利
润，再将部分利润转仓至价外或贴价之选，以时间值再换取赚内在值的机会，继续参与正股上升
机会。若股价出现掉头向下，损失亦只是时间值，早前获利的内在值仍能「袋袋平安」。
《香港汇丰环球资本市场亚太区机构客户及财富管理香港上市产品销售主管　刘嘉辉》
　
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