《窝轮汇智》上周提到如何利用窝轮追踪正股的一段急升走势，转仓食尽整段升浪。本周港
股上冲１８４００点水平回调，笔者收到不少投资者追问，不少正股业绩后急升，若想止赚候低
位再吸纳的话，又要留意什么？
　　本周正好有一支个股可以用作例子。阿里（０９９８８）公布业绩，期内营收约
２０７１﹒７６亿元人民币，按年增３％，经调整净利约３３８﹒２亿元，按年增１９％，好过
市场预期。业绩后股价急升一度高见８３元楼上。
　　笔者统计了过去两年的数据，发觉业绩前其正股的短周期的历史波幅，部分会在业绩前冲高
，不过急升过后反却比较难以维持。阿里本周四（１７日）晚上公布业绩，这次业绩前亦见引伸
波幅在业绩前走升，参考彭博上市期权，引伸波幅由一个月前的６０点子升至绩前的６６点子。
而以个别本年１２月到期的短身认购证为例，约１５％会外选择，引伸波幅定价已近６７％水平
。相关短身窝轮的定价亦会跟随引伸波幅高企而增加。
　　不过，眼见近日引伸波幅与正股双双上升，对认购证影响相得益彰，欲以窝轮继续部署的投
资者该如何部署呢？其实投资者可考虑年期较长的轮证作部署，因为笔者留意到彭博资讯显示，
长年期的期权引伸波幅较短期的为低。再参考市场个别例子，约１５％价外之选，但明年３月到
期的中长期认购证，引伸波幅为６２％，相对前者较低。
　　因此，投资者若在业绩前后，不论作好淡部署，宜多加留意引伸波幅的水平。若不急于进场
，不妨静待波幅回落之时机入场。反之，若已看准机会，则宜考虑年期稍长的窝轮选择作部署。
《香港汇丰环球资本市场机构客户及财富管理联席总监　刘嘉辉》
　
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