03/03/2023 11:07

《「香」講積金-香敏華》錯失見底後升幅,投資者如何再部署?

  《「香」講積金》2023年環球股市開局不俗,不論是美股還是港股,皆在1月份上揚。2月份,市場在美國公布通脹數據後略有調整,但若跟去年最風雨飄搖時相比,筆者認為現時整體投資氣氛不算悲觀。不少投資者在去年動盪市況中沽貨避險,錯失了市場見底後升幅,對於如何再作部署或許感到疑惑。  去年通脹急遽升溫,迫使央行大幅加息,觸發股市和債市下挫,投資者對於經濟前景感到悲觀以至恐慌,實屬人之常情。但投資者仍可從中汲取一些教訓。長線投資者應了解到市場升跌乃正常周期,若投資時期夠長,足以經歷市場升跌周期,在市場恐慌之時便可保持冷靜,不受周遭環境影響。此外,市場見底回升往往既快且猛,若想「華麗轉身」、成功「撈底」的難度實在非常高。  隨著通脹放緩、加息周期接近尾聲以及中國改變防疫政策,籠罩著去年市況的陰霾可望消散,未來市場走勢視乎經濟放緩╱衰退的程度以及企業盈利情況。然而,市場(特別是港股)已從低位回升不少,若錯失了升幅,應如何再作部署?  筆者歸納了二次大戰之後美國和香港經歷的數次熊市周期表現,希望以歷史的角度給予投資者參考。據彭博數據,無論是美股還是港股,市場走出熊市低谷後,一般迎來反彈。以美股為例,標普500指數在不同的熊市周期造出低位後,錄得介乎6%至27%的一個月升幅。港股恆生指數則在造出熊市低位後,錄得介乎9%至29%的一個月升幅。投資者在熊市傾向避險和審慎,要準確捕捉低位入市的難度甚高。但歷史數據顯示,股市在創出熊市低位後,升勢可以延續,一年升幅較一個月升幅、甚至三個月升幅更加大。標普500指數在造出熊市低位後,錄得介乎21%至75%的一年升幅; 而恆生指數在造出熊市低位後,更錄得介乎27%至114%的一年升幅,可說是愈升愈有。 表1: 美國標普500主要熊市------------------------------------------熊市        相關事件   見底後一個月變幅 見底後三個月變幅 見底後一年變幅1961-1963 越戰     9%       7%       33%    1973-1980 石油危機   19%      14%      38%    1980-1982 高通脹    18%      36%      58%    1987-1989 股災     14%      19%      19%    1990-1991 波斯灣戰爭  6%       7%       29%    2000-2007 科網泡沫爆破 15%      19%      34%    2007-2013 次按泡沫爆破 27%      39%      69%    2020      新冠疫情   25%      40%      75%    ------------------------------------------資料來源: 彭博資訊,永明資產管理 表2: 香港恆指主要熊市------------------------------------------熊市        相關事件   見底後一個月變幅 見底後三個月變幅 見底後一年變幅1973-1974 石油危機   9%       106%     114%   1981-1987 高通脹    16%      52%      27%              +中英談判                           1987      股災     29%      30%      42%    1994-1997 亞洲金融風暴 14%      24%      57%                                              1997-2000 香港樓市低迷 14%      50%      92%    2000-2004 科網泡沫   11%      18%      47%              +SARS                           2007      環球金融危機 23%      15%      101%   ------------------------------------------資料來源: 彭博資訊,永明資產管理   長線投資者欲捕捉股市回升機遇,可考慮作出可扣稅自願性供款(TVC),同時享有扣稅優惠。不少強積金供應商近期推出有關TVC的優惠計劃,投資者不坊留意。《永明資產管理高級投資策略師 香敏華》 *《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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