美國聯儲局於去年１２月一如預期加息四分之一厘。１１月會後聲明表示預計進一步漸進加息令市場震盪。踏入２０１９年第一季，考慮到近期市場波動，聯儲局多位官員均發表鴿派言論，表示對加息的決定非常謹慎，安撫了市場情緒，三大指數反彈。１月１０日，鮑威爾於華盛頓特區經濟俱樂部演講時再次「放鴿」，表明聯儲局在再次加息前可以保持耐心，亦會根據經濟形勢靈活而迅速地調整政策。他提到雖然各項數據均顯示去年美國經濟穩健成長，但聯儲局同樣注意到市場對全球經濟放緩等風險的擔憂。
　　鮑威爾發表講話後美股一度轉跌，但收市上漲，當中標普５００指數自去年９月以來首次錄得五連升。美匯指數則下挫至三個月低位９５﹒０２９。
　　聯儲局不斷釋出「鴿派」訊號，可見決策者著眼股市對實體經濟的影響，聯儲局來年的加息步伐預期會暫緩至最多加息一次，政策亦因應經濟數據靈活改變，美股後市或靠穩。
　
＊人民幣大漲＊
　
　　１月１１日，在岸、離岸人民幣大幅上升，曾升破６﹒７４關口，創５個月以來新高。高盛更上調人民幣兌美元一年目標價至６﹒７０。是次升幅原因有二。其一，中美貿易戰談判大吹暖風。上周四（１０日）美國財政部長姆欽表示，中國副總理劉鶴將於１月底前往華盛頓，雙方就貿易問題進行談判。市場憧憬是次會面有成效，結束延續多月的貿易紛爭，刺激人民幣上漲。其二，加息預期降溫。上文提到，聯儲局主席鮑威爾上周一改「鷹派」言論，多位聯儲局官員亦表示需謹慎加息，提到美國經濟活動或面臨下行風險，強調了貨幣政策的靈活性。市場憧憬加息預期回落，美元上漲動力不足，下挫至三個月低位，有利人民幣走高。如果美匯指數繼續走弱，人民幣短期內仍有望升值，但中期走勢仍不明朗，投資者宜注意經濟數據及貨幣政策動向以謀後動。
　
＊美國政府停擺＊
　
　　大家同樣應留意到美國政府停擺已達２２天，超越克林頓任內創下的２１天，成為史上美國政府關門最長紀錄。是次停擺為特朗普跟民主黨在美墨邊境圍牆未能獲得撥款。評級機構穆迪估算，截至１月１１日為止，美國因停擺而造成的經濟損失已達３６億美元。假若停擺多維持兩周，將超出邊界圍牆的５７億撥款。美國傳媒報道，其中一些受影響的公務員表示無法交付房租，影響生活。評級機構惠譽更警告美國可能會失去ＡＡＡ評級。筆者不評論停擺的損失，卻詫異於美國人的儲蓄模式，幾周的停擺便導致房租未能繳付，那會否代表過度消費？曾看過一篇報道指２０１７年美國的家庭債務已超過了１３萬億美元。是次部分民眾在停擺遭遇的困境令筆者對美國負債情況略有所感。這樣的消費型經濟加上越加嚴重的國民債務，是不是應該改變？
　
＊本周策略＊
　
歐元：上周建議候高於１﹒１５４０沽出歐元兌美元已成交，目標１﹒１３２０，止蝕１﹒１６６０。
　
《招商永隆銀行司庫　蕭啟洪》

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