中美元首見面後，表面上雙方看似進入休戰狀態，但其實只是為下一場更大的博弈作好準備。無可否認，彼此正站在冷戰邊緣，世界亦進入多極化博弈時代。中美確實需要建立一種新的平衡關係，否則只會在對抗氛圍下兩敗俱傷。
　
　　美國眼裏所謂的「平衡」，是「美國優先」主導的「不對等」式平衡，這是一場沒有平手的競賽。美國希望中國能夠犧牲自己核心利益來換取不被打壓，換言之在美國認知裏，中國維護核心利益便是對美國霸權的威脅。要麼作出讓步，要麼發生戰爭，這才是美國「再平衡」的本意。至今中國回應大多處之泰然，「對等反制」從未停止。
　
　　美國曾成功打垮經濟崛起的德國和日本，今天操作其實大同小異。首先是利用地緣關係緊張，迫使德國和日本在軍事上依賴美國，美國趁機經濟上施壓，包括重新評估貨幣（《布列頓森林協議》和《廣場協議》），同時要求推行削減固定資產投資等逆向性政策，長期壓抑競爭力，最後成功藉武力脅迫對手自斷經脈。食髓知味，與今天要求中國犧牲核心利益如出一轍，差別在於軍事上中國並無依賴，經濟上堅守財政紀律，貨幣上實行規管，充盈的國庫提供本土融資，長期刺激境內固投，自級自足地循環發展。但所謂「敬酒不吃吃罰酒」，兵戎相見已漸露危端，台海與南海地區擦槍走火風險攀升，背後原因其實昭然若揭。
　
　　二戰後，經濟學家提出「戰時經濟」概念：國際衝突時期，對國家生產能力重新評估和分配，提高計劃經濟程度，滿足國防生產需求為先，各層面上進行重大調整。雖然中國今天未言進入戰時經濟狀態，但繃緊關係中，中國不得不趨向以「國安」為政策主軸。
　
　　觀察年內多項政策，客觀上中央意識到外部環境的不確定和敵對，行動上傾向全面強化內部經濟以抵禦外部衝擊，尤其在糧食、能源、科技安全等達到自給自足，把整個產業鏈及基礎生產元素留在境內，或至少在可控範圍之內，較過去著眼提升產業鏈更為重要。最好例子是中美芯片戰，中國海關總署公布上半年半導體進口額按年下降約22%，芯片製造設備進口減少23%，延續去年跌勢。逆境倒迫中國自行研發，直到近月國內手機生產商發布最新5G手機，雖然並非頂尖，但突破圍堵已令世人眼前一亮，亦給制裁國家一記耳光。
　
　　民間普遍高儲蓄量，反映中華文化中居安思危的特徵。雖然戰爭看似杞人憂天，但爆發時總是預警之外，「戰時經濟」並非危言聳聽。
　
　　共勉之。《東亞銀行財富管理處首席投資策略師　李振豪》
　
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