經歷長時間的上升，技術指標出現超買入後又再超買之下，環球股市以至商品價格昨晚（５日）終作出現像樣的調整。環球資金亦隨即轉返美元及日圓避險，並為昨晚美元及日圓匯價帶來支持。相對之下歐元連同英鎊匯價則回落。今早（６日）所見，英鎊跌返１﹒４０美元以下，報１﹒３９５０美元。

＊英倫銀行５月加息機會只有５０％＊

　　今天筆者主要想與大家深入分析英鎊匯價。踏入２０１８年，英鎊升勢明顯加速，由１月初約於１﹒３５美元位置一度高見１﹒４３４４美元（據路透社數字）。不少市場分析歸咎英鎊上升受英國經濟理想表現帶動，甚至預期英倫銀行快則可能於今年５月再度加息。筆者向來對英倫銀行有否能力進一步加息感質疑，主要是英國要面對「脫歐」的不穩定因素，相信英倫銀行也想把息率保持在一個較低位置一段長時間，以扶持英國企業渡過難關。事實上，從英鎊利率期貨價格變化顯示，市場估計５月份英倫銀行加息機會只有５成，就算是１２月加息機會才到八成。假使不是加息，這樣又是甚麼因素於背後支撐英鎊？

＊英國不惜一切保留在歐盟關稅聯盟＊

　　相信原因有兩。首先是過往整體美元匯價下跌支撐了英鎊。美元跌即是外幣升，英鎊也不例外。不過，更重要因素相信是最近英國文翠珊政府在與歐盟於「脫歐」談判中，事事遷就歐盟有關。事件令人感覺英國政府不惜一切接受歐盟提出的條款，目的正是為了使英國可保留在歐盟的關稅聯盟內。這可從英國傳媒直指政府「遺返」英國最初「脫歐」的理念，並嘲笑英政府將要把英國成為歐盟附庸國的情況中可見一班。大家試想，假如英國真的不惜一切要保留在歐盟關稅聯盟內，尤如一切也沒發生過，這樣現今英鎊匯率水平就實在是偏低，上升是合乎情理。但是，事情會否如市場想像中演變，這是個最大的不確定因素。市場上一直有傳言指，由於英國首相文翠珊未能就「脫歐」談判中為英國爭取最大利益，現任外相、「脫歐」派的約翰遜（Ｂｏｒｉｓ　Ｊｏｈｎｓｏｎ）及環境大臣高文浩（Ｍｉｃｈａｅｌ　Ｇｏｖｅ）或有意逼宮，取替文翠珊，並分別出任首相及副首相的職位。假如英國在「脫歐」談判中一旦轉強硬，使英國保留在歐盟關稅聯盟出現變數，便不難想像英鎊匯價將隨時下跌。這點大家在投資英鎊時必須要理解。因現在英鎊是政治主導，這使英鎊後向難於掌握。所以筆者不會給予大家甚麼鎊匯支持及阻力位分析。因為當政治因素一旦出現變化，任何先前定下的位置也會變得沒意義。
《恒生銀行高級投資市場經理　溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）

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