美國總統特朗普的「貿易戰」，其實可能只是一個政治上的伎倆。特朗普「開戰
」之前，於上月底委任社交媒體專家帕斯凱爾出任２０２０年總統選舉的競選經理，提前為爭取連任做準備，所以特朗普的「貿易戰」，其實可能只是為了增加他連任的機會。
　　事實上，特朗普的激進言論，已令他眾叛親離。白宮的官員不斷出現更換，令市場更看不懂特朗普的政策，而股市最怕的就是不明朗因素，所以才會令市場出現波動。不過，他的言論同樣令投資者擔心美國的政策會出現混亂，影響美國經濟的表現，所以當他說打「貿易戰」後，美元的走勢反而轉弱，這可能令資金進一步由美國流出，減少聯儲局３月份加息後對美國以外地區帶來的影響，對區內股市，其實是一件好事情，故此港股連續兩日反彈，並以接近３１０００點的水平，完結本周，亦屬正常。

＊特朗普不可能真打「貿易戰」＊

　　而更重要是，市場已開始覺得，特朗普不可能真的會打「貿易戰」。他在鋼鐵等關稅上前言不對後語，向加拿大及墨西哥讓步之外，參考之前他發表的激進言論，最後雖然會為市場帶來短期的波動，但影響力很快就會消失。特朗普不是曾經說要對北韓動武嗎？而他的強硬態度亦一度令區內股市受壓，可是今日的結果是，當北韓「硬起來」，特朗普反而會退後幾步，可見他很多時是「雷聲大、雨點小」，故此「貿易戰」仍言之過早，甚至最後不了了之。
　　反而值得留意是中美的貨幣政策，其中聯儲局新任主席鮑威爾仍然是焦點。雖然他在出席國會聽證會後的言論，對比他的前任，如格蘭斯班、伯南克和耶倫更受市場所接受，而且鮑威爾甚至表示，打算增加記者會次數，讓每次公開市場委員會會議後的思維、意向可以更直接向公眾及市場透露，可是，市場似乎仍在等他主持的首個會議，才可以知道他是「鷹」還是「鴿」。

＊港息今年升２至３次可以接受＊
　
　　當然，港股對美國息率的敏感度較高，同時港元持續創出新低，亦令港股近日較為波動。可是，就算港息跟隨美息上調，市場早有了心理準備，加上加息反而令套息活動減少，同時消除短期不明朗。只要今年美國不是加快加息步伐，其實港元息率年內上調２至３次，以現時市場的情況，並非不能接受。再說，只要經濟基調可以維持，其實過去經驗反映加息初期，對股市影響十分有限，暫時不用過分敏感。

＊內地Ｍ２勝預期，幣策仍寬鬆＊

　　至於中國上月的社會融資規模新增貸款規模達１﹒１７萬億元（人民幣﹒下同），按年增多８３８億元，令期內人民幣新增貸款８３９３億元，雖然低於市場預期的９０００億元，但卻令２月底內地廣義貨幣（Ｍ２）餘額１７２﹒９１萬億元，按年增長８﹒８％，略高於預期，是連續第２個月回升，由此可見內地的貨幣政策仍然寬鬆，不用過於擔心。《獨立股評人　陳永陸》

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