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22/03/2018 17:13

《陸言堂-陳永陸》港股跌受累中美貿易磨擦,非因企績「見光死」

  港股近兩日的波幅大增,而壓力似乎不是來自美國聯儲局的會議,反而是來自內地及業績有「見光死」的現象。
  當然,聯儲局剛議息完畢,筆者先談一談。聯儲局會後決定加息四分一厘,並沒有任何意外的地方,同時在會後聲明中暗示,2018年還將加息兩次,這其實可以消除市場之前擔心,將會在年內加息4次的憂慮。

*美國通脹偏低,聯儲局不虞加快加息步伐*

  不過,聯儲局同時預計,加息速度有機會在2019至2020年加快,同時將於4月份提高資產負債表縮減力度,以便與利率正常化計劃保持一致,這或者為市場帶來少許的心理壓力。不過,聯儲局同時預計,2018年實際GDP增長2﹒7%,較於去年12月份預計增長
2﹒5%為理想,而2018年失業率預期,亦由去年12月份預期的3﹒9%,下降至
3﹒8%,反映聯儲局對經濟看法轉為樂觀。聯儲局同時表示,因為市場的通脹指標雖然上升,但仍然偏低,所以仍然維持預計2018年PCE通脹率為1﹒9%不變,亦即是通脹因素,仍不足以令聯儲局在短期內加快加息的步伐。

*港息一旦隨美息上調,可消除不明朗因素*

  當然,聯儲局會議後,港元持續轉弱,美電已升至30多年來的高位,令市場擔心資金會否因為息差擴闊而流出香港。不過,以現時的情況分析,港元轉弱,應該與套息活動有關,但並不表示資金已流出香港的銀行體系,反而港元息率一旦在短期內跟隨美息上調,可以消除短期的不明朗因素,因為相信港元息率最多只會在今年上調兩次,以現時市場的基調絕對可以承受;而港元息率一旦上調,可以消除短期的不明朗因素,對後市反而有利。
  至於港股的壓力,似乎來自內地,雖然全國「兩會」的消息大多對股市是中性甚至偏好,可是由於沒有新的刺激,令兩地股市出現一定回吐壓力。另外,中美的貿易磨擦短期有機會升溫,反而成為短期大市出現調整壓力的主因。所以,港股不是因為業績「見光死」,又或者聯儲局的加息因素,而是在中美間不明朗因素增加下,投資者不願入市而出現的調整壓力。
  當然,中美間的貿易磨擦,最終或者是點到即止,因為特朗普的作風雖然強悍,但並非不理後果,很多時都是雷聲大雨點小,最終獲得好處後,自然會鳴金收兵,所以中美的貿易磨擦,相信只是短暫性。

*雅居樂業績佳派息增加,股價可跑贏同業*

  事實上,並非所有股份都出現「見光死」的情況,好像雅居樂(03383)股價仍然維持不錯的表現,就算港股今日(22日)大跌超過300點,可是其股價仍然能逆市上升,業績理想是一大原因,更大原因是派息顯著增加,不單由過去不派中期息,到去年派發22仙的中期息外,末期息更由上年的20仙大幅增加至68仙,比上年連同特別股息45仙還要多,這絕對成為一大賣點。
  與此同時雅居樂將今年的銷售目標,增加20%,至1100億元人民幣,亦令市場對其盈利前景的信心增加,加上集團表示暫時沒有配股的需要,以及在需要時會考慮分拆行動,都令市場對其股價有一定的憧憬,故相信未來3個月雅居樂之股價,應該會跑贏其他內房股。
《獨立股評人 陳永陸》

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