港股近兩日的波幅大增，而壓力似乎不是來自美國聯儲局的會議，反而是來自內地及業績有「見光死」的現象。
　　當然，聯儲局剛議息完畢，筆者先談一談。聯儲局會後決定加息四分一厘，並沒有任何意外的地方，同時在會後聲明中暗示，２０１８年還將加息兩次，這其實可以消除市場之前擔心，將會在年內加息４次的憂慮。

＊美國通脹偏低，聯儲局不虞加快加息步伐＊

　　不過，聯儲局同時預計，加息速度有機會在２０１９至２０２０年加快，同時將於４月份提高資產負債表縮減力度，以便與利率正常化計劃保持一致，這或者為市場帶來少許的心理壓力。不過，聯儲局同時預計，２０１８年實際ＧＤＰ增長２﹒７％，較於去年１２月份預計增長
２﹒５％為理想，而２０１８年失業率預期，亦由去年１２月份預期的３﹒９％，下降至
３﹒８％，反映聯儲局對經濟看法轉為樂觀。聯儲局同時表示，因為市場的通脹指標雖然上升，但仍然偏低，所以仍然維持預計２０１８年ＰＣＥ通脹率為１﹒９％不變，亦即是通脹因素，仍不足以令聯儲局在短期內加快加息的步伐。

＊港息一旦隨美息上調，可消除不明朗因素＊

　　當然，聯儲局會議後，港元持續轉弱，美電已升至３０多年來的高位，令市場擔心資金會否因為息差擴闊而流出香港。不過，以現時的情況分析，港元轉弱，應該與套息活動有關，但並不表示資金已流出香港的銀行體系，反而港元息率一旦在短期內跟隨美息上調，可以消除短期的不明朗因素，因為相信港元息率最多只會在今年上調兩次，以現時市場的基調絕對可以承受；而港元息率一旦上調，可以消除短期的不明朗因素，對後市反而有利。
　　至於港股的壓力，似乎來自內地，雖然全國「兩會」的消息大多對股市是中性甚至偏好，可是由於沒有新的刺激，令兩地股市出現一定回吐壓力。另外，中美的貿易磨擦短期有機會升溫，反而成為短期大市出現調整壓力的主因。所以，港股不是因為業績「見光死」，又或者聯儲局的加息因素，而是在中美間不明朗因素增加下，投資者不願入市而出現的調整壓力。
　　當然，中美間的貿易磨擦，最終或者是點到即止，因為特朗普的作風雖然強悍，但並非不理後果，很多時都是雷聲大雨點小，最終獲得好處後，自然會鳴金收兵，所以中美的貿易磨擦，相信只是短暫性。

＊雅居樂業績佳派息增加，股價可跑贏同業＊

　　事實上，並非所有股份都出現「見光死」的情況，好像雅居樂（０３３８３）股價仍然維持不錯的表現，就算港股今日（２２日）大跌超過３００點，可是其股價仍然能逆市上升，業績理想是一大原因，更大原因是派息顯著增加，不單由過去不派中期息，到去年派發２２仙的中期息外，末期息更由上年的２０仙大幅增加至６８仙，比上年連同特別股息４５仙還要多，這絕對成為一大賣點。
　　與此同時雅居樂將今年的銷售目標，增加２０％，至１１００億元人民幣，亦令市場對其盈利前景的信心增加，加上集團表示暫時沒有配股的需要，以及在需要時會考慮分拆行動，都令市場對其股價有一定的憧憬，故相信未來３個月雅居樂之股價，應該會跑贏其他內房股。
《獨立股評人　陳永陸》

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