中國製造業採購經理指數PMI，於2023年5月份環比進一步收縮，不僅受困於出口新訂單不斷減少，使生產力度持續收縮，而原材料庫存和採購量亦收縮，是為生產經營活動預期擴張降溫之因。但原材料購進價格及出廠價格皆告回落，有利製造業企業強化接單的競爭力，問題是美歐加息對當地經濟以及進口商品需求造成壓力，料中國出口新單暫難擴張，製造企業特別是中小企面對困難不輕。
　
*美歐新訂單料續收縮乃受困高息及衰退有壓*
　
　　來自中國國家統計局所發布的最新數據，製造業經理採購指數PMI於2023年5月份僅達48.4(見表)，環比回落0.4個百分點，即使相對於4月份49.2的2.7個百分點跌幅收窄2.3個百分點，並成為2023年連續兩個月跌落臨界點50以下的二連收窄，止住一季度的連續三個月的擴張態勢，回到2022年末季度持續收縮劣況。
　　惹人關注的，肯定是(二)製造業的整體新訂單陷持續全面收縮困境，分類指數於2023年5月份跌至48.3，環比回落0.5個百分點，乃於4月份48.8的環比大幅回落4.8個百分點後的持續惡化。反觀製造業的新訂單於2月份及1月份環比大升6.9個百分點及7個百分點，累計上升13.9個百分點，而，較3月份即使環比回落0.5個百分點，仍處擴張之境，顯示製造業急轉直下之況明甚。
　　製造業面對的最大問題，當然為(I)出口新訂單，於5月份的表現相當差勁:分類指數47.2，環比回落0.4個百分點，而4月份更大跌2.8個百分點至僅47.6，和3月份亦大跌2個百分點險踞50.4。出口新訂單明顯收縮，相信亦會繼續減少和暫難有增長擴張的可能性，理由為(i)美國經濟有日益強烈衰退壓力，特別是聯邦儲備局在通脹踞高不下的劣況底下有機會再加息，使本已調高了11次的利率對經濟有重大的負面影響；美國政府的債務上限快至，白宮與眾議院議長共和黨人麥卡錫雖云達協，惟美國參議、眾議兩院有不少反對聲音，甚至有人提出要向麥卡錫投以不信任票，節外生枝，使美債違約機會不輕。
　　由是進口訂單亦減:分類指數於2023年5月份處48.6，環比回落0.3個百分點，而4月份環比回落2個百分點，跌至48.9的收縮水平。現時唯有寄望內需支持。中共中央政治局於2023年4月28日召開的會議，對疫情防控的最新評語為「取得重大決定性勝利」，是相當重大的肯定，而這使「經濟社會全面恢復常態化運行」，而經濟發展呈現回升向好態勢，有助強化內需。
　
*主要原材料購進價格和出廠價具競爭力*
　
　　製造業的(III)在手訂單，問題亦相當嚴重:分類指數於5月份跌至46.1，環比下跌0.7個百分點，跌幅比出口新訂單及進口訂單更大；4月跌至46.8環比回落2.1個百分點和3月份環比回落0.4個百分點處於48.9。
　　各類訂單皆收縮，使(二)製造業的生產，亦有稍為擴張轉略為收縮之況:指數於2023年5月份跌0.6個百分點至49.6的臨界點之下的收縮情況，4月份環比大幅回落4.4個百分點仍然踞於50.2。
　　稍佳之處，為(三)生產成本和銷售價格，亦隨PMI同時向下調整，可視作為良性的整固，其中(1)出廠價格，分類指數於2023年5月份環比回落3.3個百分點至42.6，顯然受到(2)主要原材料購進價格分類指數於是月大跌5.6個百分點，至40.8的影響。凡此，製造業的生產經營活動預期指數回落0.6個百分點至54.1。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　　
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