歷年美國總統大選年期間，全球各地均爆發過零星戰爭，近年包括2012年介入敘利亞內戰、2016年空襲敘利亞政府軍及2020年空襲巴格達國際機場等。數據上，2000年是唯一沒有大型戰事的選舉年，但翌年發生震撼全球的「911事件」。明白執政黨藉戰爭提升民望，但過去10屆總統選舉數據上只有四屆由時任總統成功連任，反映利用戰爭助選的如意算盤不易打響。觀察過去兩年，拜登民望未見受惠於俄烏及以哈兩場戰役，反而曠日持久的戰事漸遭民意唾棄，執迷不悔最終或適得其反。
　
　　「經濟牌」是爭取成功連任的常用技巧。市場預期今年上半年美國經濟走弱，憧憬拜登政府為求連任將推出更多更大的刺激措施。就算把資源花光，畢竟都是下任的事。根據上述選舉年數據並抽出連任年份作分析，當時按季GDP增長及其變化顯示，四次連任年份共16個按季變化中，有10個出現負值，比率高見近63%，反映選舉年間經濟不振反而有利連任。但值得注意是，連任年份的GDP平均值是3.7%，較大選年甚至40年總計約2.7%至2.8%的平均值明顯偏高，加上當時GDP大多由高位下跌而非低位反彈。除非來季GDP由去年第四季的3.3%緩慢下跌，並在今年11月投票前持續高企，否則經濟牌將難以支持拜登連任。
　
　　去年「習拜會」後市場預期兩國博弈將暫歇，但中國在經濟上以「一帶一路」及外交上以「和平締造者」角色改變國際外交的職權範圍，挑戰著美國的國際地位。面對強勁的外交對手，預期美國民主共和兩黨在大選期間將拋出針對中國的政策以吸引選民眼球，且不會改變以博弈心態主導的外交政策。不過，在氣候問題和公共衛生等軟性話題上，料中美兩國仍有不少合作空間。去年拜登在競選招待會上表示，「戰後50年的世界秩序經已消耗殆盡，世界需要一個新秩序」，言詞背後與中國國家主席習近平提出的「百年未有之大變局」一脈相承，隱約呈現雙方有著某程度上的默契。雖然「鬥而不破」，但中港資產承壓將仍是主軸。

　　共勉之。《東亞銀行財富管理處首席投資策略師　李振豪》
　
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