近期各地公布的貿易、運輸經濟數據欠佳，波羅的海乾散貨指數已跌至去年11月的低位附近，隨時會跌穿1000點。雖然2018年中國內地全年進出口總額再創新高，但12月出口增長大幅放緩，進口更轉升為跌。儘管如此，近期運輸股的表現反而堅挺，可能投資者估計中美貿易爭端快將解決。嘉里物流（00636）的股價於去年下半年曾經大升，今年1月初輾轉跌近250天線的低位後出現明顯反彈，有望短線上試13元的水平。

 

 

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派特別息刺激股價向上

 

　　嘉里物流去年8月底公布2018年6月底止中期業績，同時宣布派發中期股息每股0.09元及特別股息每股0.12元，股價因此在去年9月開始上升。嘉里物流出售泰國國內快遞業務部分權益套現約14.8億元，撥出部分所得現金為股息與股東分享。嘉里物業中期業績不俗，也支持股價在派股後走勢平穩。

 

　　嘉里物流業務分為兩大類：綜合物流與國際貨運，綜合物流可再分為物流營運與香港貨倉。2018年上半年營業額上升27％，兩大業務各約營業額一半。75％營業額來自亞洲，其中以中國大陸和中港台以外的其他亞洲地區的比重較高，分別佔營業額約28％及25％。美洲業務只佔營業額約15％。半年核心經營溢利上升19％至約12億元，物流營運佔其中的69％。物流營運溢利增長36％，是整體溢利上升的主要動力，期內股東應佔溢利上升20％至約9.5億元。嘉里物流銳意發展亞洲業務，而中美貿易爭議引致生產力由中國大陸轉移至其他亞洲國家，帶動亞洲區尤其是東南亞的貨運量及生產活動上升，整體業績因此受惠。

 

發展一帶一路地區業務

 

　　展望未來，嘉里物流的業績及股價表現值得看好。該公司著重發展亞洲市場，業務不會受到中美貿易戰的嚴重影響。該公司過去在泰國發展業務非常成功，有關經驗將會用於開拓其他亞洲地區各個市場。拓展泰國業務有功的管理人員伍建恒今年開始加入董事會，複製泰國經驗至越南、馬來西亞、柬埔寨及菲律賓等其他亞洲市場的步伐或會加快。該公司正配合中國的政策積極發展一帶一路地區的業務，可能為業務拓展出新天地。該公司去年5月收購南非貨運公司進軍南非市場。6月在意大利收購項目物流、重型吊裝服務和物料管理公司的控股權，業務從而擴展至剛果共和國、烏干達和埃及。該公司同時推出全新跨境鐵路及陸路貨運服務，路線由中國大陸橫跨哈薩克斯坦至高加索及土耳其，加強鐵路及陸路貨運能力。去年7月，該公司簽訂備忘錄，合作發展格魯吉亞的阿納克利亞深海港及經濟特區。格魯吉亞位處「一帶一路」中國與歐洲之間最短的貿易路線，佔據策略性地理位置。該公司同時擴展巴基斯坦業務，把握率先發展中巴經濟走廊沿線業務的優勢。此外，該公司配合業務發展，正計劃加強管理資產，例如出售貨倉物業套現，為業務發展提供資金，套現後也可能一如2018年上半年宣布派發特別股息。去年該公司成功出售了位於成都的物流中心，並且減持泰國國內快遞業務部分權益，以便引入當地業務夥伴。該公司於2017年以3.75億元出售亞洲空運中心權益予香港航空，目前交易尚未完成，一旦交易告吹，或會對股價略有影響。

 

企業管治良好獲得認可

 

　　嘉里物流去年底獲The Asset Corporate Awards頒發最高榮譽的鉑金獎項，又榮獲2018年度香港公司管治卓越獎。集團總裁馬榮楷亦獲The Asset Corporate Awards頒授最佳SEO獎項。該公司企業管治良好，可能會受到更多證券商或機構投資者注意，或會對股價有幫助。

 

　　嘉里物流去年公布中期業績後，股價扭轉第二季的跌勢，在去年9月底升至13.34元的高位，派息後股價開始轉弱，近期更可能受到不利的貿易、運輸數據影響而下跌至250天線的水平，幸好在該水平有強勁支持，股價反彈，迭連創出一個月來的高位，現價報12.34元，建議投資可於12.2元水平吸納，短線上望13元。

 

 

撰文：韋健士