《經濟通通訊社９日專訊》踏入新一年，港股弱勢持續，資金持續流入高息股，其中煤炭股集多個利好因素，包括內地冬季天氣嚴寒，電煤需求激增，加上內地恢復煤炭進口關稅，兼獲券商唱好業績有保障，股息回報高。受上述因素帶動，煤炭股近期股價節節上升，其中中國神華（０１０８８）獲滙證上調目標價，繼上日逆市上升，今日繼續造好，可否追入呢？　＊內地極端寒潮致電廠日均耗煤高企，　今年恢復煤炭進口關稅＊　　　氣象數據顯示，近期內地多地陸續出現極端寒潮天氣，部分地區最低氣溫接近或達到歷史同期極值，導致下游電廠的日均耗煤持續高位運行，截至１２月２６日，沿海八省日耗七日動態平均為２３０﹒３萬噸，比去年同期增加３０萬噸。山西多地亦進入煤炭運輸高峰，在陽泉市礦區，煤企多措並舉推進煤炭保供，日均外運量超過６萬噸。寒潮也影響到部分煤炭主產地，對供給端的運輸也造成負面影響。　　另方面，國務院關稅稅則委員會公布的最新稅則顯示，２０２４年起中國恢復煤炭進口關稅，其中無煙煤、煉焦煤、褐煤關稅為３％，動力煤關稅為６％。有業內人士稱，２０２４年內地煤炭進口的成本將提升，進口數量或出現下降，這將有利於上市煤企的競爭格局，相關公司股價出現異動也在情理之中。　＊內地動力煤價反彈焦煤價強勢，煤炭股業績穩高分紅＊　　　值得一提，內地動力煤價格由去年第三季開始反彈，截至１２月２２日，秦皇島港動力煤年內均價為９６６元人民幣╱噸。近期內地焦煤價格亦表現強勢，包括山西、河南在內的煉焦煤主產區大礦第一季長協價格均上漲，主焦煤均升約２００元人民幣╱噸，原因在於供給端有所縮量，資本開支有限，生產事故時有發生，多家煤礦已停產進行安全檢查。此外，國際能源署早前表示，２０２３年全球煤炭需求預計將按年增長１﹒４％，首次超過８５億噸，達到歷史新高。全球煤炭使用量預計要到２０２６年才會下降，在此之前全球煤炭消費量仍維持高位震盪。　　去年前三季煤炭股業績不太差。根據同花順ｉ問財數據統計，前三季在３５家上市煤企中，２９家公司實現盈利，佔比超八成。其中中國神華前三季實現歸母淨利潤達４８２﹒６９億元人民幣排第一，中煤能源（０１８９８）前三季歸母淨利潤達１６６﹒８８億元人民幣排第二。煤炭行業保持高分紅比例，中證煤炭指數近１２個月股息率高達８﹒０３％。其中中國神華去年７月份Ａ、Ｈ兩市共分紅達５０６﹒６５億元人民幣，兗礦能源（０１１７１）去年７月份Ａ、Ｈ兩市共分紅達２１３﹒３４億元人民幣。　＊國泰君安：業績有保障股息回報高，煤炭股投資價值凸顯＊　　　國泰君安近日發表研報指，煤價震盪有支撐，值得重視的是煤炭板塊在業績有保障疊加高額股息回報下，其投資價值愈發凸顯。例如１２月２６日蘭花科創（滬：６００１２３）公告前三季度利潤分配方案，現金分紅比例達６２％，超市場預期，煤炭板塊高分紅價值再彰顯。　　民生證券表示，當前動力煤與焦煤價格震盪走勢預計持續，但在春節後的旺季均有望迎來漲價視窗期。２０２２年板塊上漲由業績驅動，２０２３年則由估值驅動，２０２４年板塊有望迎來戴維斯雙擊，板塊或具備整體性投資機會。　＊滙證：神華派息穩固屬優質防守股，目標價升至３０元＊　　　另滙證指，由於資金流入防守性股份，中國神華近三周股價跑贏指數，這可歸因於板塊輪轉，保險公司等資金在宏觀不確定及今年大概率減息下，尋求具防守性的高質素收息股，其中神華派息穩固，屬優質防守性股份。以７０％派息比率推算，料神華２０２４年股息率達８％，其高股息及強勁現金生成將在經濟下行時提供保護。考慮定價具韌性，公司有較高銷售佔比以合約形式進行，較少受現貨價格波動影響，提升其銷售均價預測，並上調２０２３至２０２５年每股盈利預測各４﹒９％、１﹒４％及２６﹒１％，目標價由２３元升至３０元。因現時估值合理，相當於預測今年市帳率１﹒２倍，予「持有」評級。　　不過，滙證指，今年動力煤的需求及供應增長料將放緩，致現貨價格持續降溫。估算秦港５５００動力煤價將按年跌１２％至每噸８５０元人民幣。供應面方面，內地本土煤產量按年增幅料放緩至２％，低於去年的３％增長。同時，恢復對俄羅斯及蒙古煤炭徵收進口關稅，料在去年高基數下今年進口量將按年持平。此外，今年工業領域需求料仍呆滯，而水力發電產能復甦料壓抑煤電產出以至對動力煤的需求。　＊黃瑋傑：煤炭股息高受捧惟不宜高追，防冬季過後需求下降＊　　　今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目請來輝立證券董事黃瑋傑，他指現時資金轉買高息股，煤炭股隻隻都高息，普遍有８、９厘息，甚至超過１０厘。此外，華北地區今年特別寒冷，對燃煤取暖需求增加，加上煤炭進口關稅又提高，煤炭股利好因素比石油股還要多，故股價表現比後者更強勢。不過，中國神華過去一個多月由２４元起步已升了一成幾，寒冷天氣這個利好因素於股價已有一定反映，冬季也可能很快過去，現時才買入要考慮冬季結束後燃煤取暖需求下降，相關利好因素會消失。　　煤炭股今早普遍上升，神華半日升１﹒０６％收報２８﹒５元，中煤能源升１﹒２１％報７﹒５６元，兗礦能源升１﹒６４％報１６﹒１２元，兗煤澳大利亞（０３６６８）升１﹒６３％報２８元，南戈壁（０１８７８）升３﹒３２％報４﹒３６元，惟蒙古能源（００２７６）無升跌報０﹒９元，易大宗（０１７３３）跌１﹒９％報１﹒５５元，蒙古焦煤（００９７５）跌５﹒１％報８﹒１８元。　撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉

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