匯盈國際資產管理郭家耀：薦買希瑪眼科、福壽園　　　希瑪眼科（０３３０９）：集團去年營業額上升１１﹒１％至１９﹒２４億元，錄得盈利６１９９萬元。眼科服務收益增加１７﹒９％至１２﹒６６億元，主要由於香港及內地進行的手術數目增加。牙科服務收益增加１６１﹒３％至４﹒２８億元，主要因深圳愛康健的業務量顯著增長。期內集團毛利為６﹒１９億元，按年增加３８﹒３％。去年的毛利率增長６﹒３個百分點至３２﹒２％，香港醫療業務分部毛利率由上一年的２３﹒２％增至２７﹒０％，內地眼科業務分部毛利率由２７﹒７％增至３５﹒３％。內地牙科業務分部毛利率由９﹒８％增至３９﹒５％。內地醫療行業利好的政策實施，推動大灣區的發展，預期將增加對高質素眼科、牙科及其他醫療服務的需求。集團已作充分準備開拓商機，在香港、深圳及內地選定城市設立或收購眼科醫院、眼科中心及診所，在香港及深圳設立或收購牙科診所及其他專科醫療診所，以及物色合適的戰略夥伴以開發、生產及分銷近視防控相關產品。公司發展路徑清晰，業務前景向好，後市表現樂觀。目標價３﹒５０元，入巿價２﹒７５元，止蝕價２﹒５０元。（建議時股價：２﹒８５元）　　　福壽園（０１４４８）：集團去年業績表現理想，收益按年增加２１％至２６﹒２８億元人民幣，盈利增長２０﹒１％至７﹒９１億元人民幣。末期息派６﹒８６港仙，另派特別息每股２１﹒３９港仙，計及中期息，全年計共派３７﹒３１港仙，派息比率達９８﹒５％。墓園服務收入２１﹒６５億元人民幣，佔公司總收入比重８２﹒４％，增長２３﹒８％。殯儀服務收入３﹒９８億元人民幣，佔比１５﹒１％，增加１０﹒７％。其他服務收入７８５４萬元人民幣，收入佔比約３％。集團表示，由於人口老齡化及城市火化率的提升，將會帶來殯葬服務消費數量增加。集團關注科技轉型和服務提升，可以確保未來在價格及數量都能良好增長。集團現金流充裕，預計今年的資本開支約７億元人民幣，其中３億元用於收購，對科技及系統化研發的開支６０００萬元，剩下３至４億元用於新開發園區的建設及土地購買成本。公司業務展望理想，派息水平慷慨，前景樂觀。目標價５﹒５０元，入巿價４﹒８０元，止蝕價４﹒４０元。（建議時股價：５﹒１６元）《匯盈國際資產管理董事總經理　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆楊曉琴：薦買攜程集團　　　攜程集團（０９９６１）：攜程是全球領先的一站式旅行平台，也是中國最大的線上旅遊平台。集團提供全面的旅遊產品、服務及差異化旅行內容，運營品牌主要包括：攜程、去哪兒、Ｔｒｉｐ﹒ｃｏｍ以及天巡（Ｓｋｙｓｃａｎｎｅｒ）。　　２０２３年業績增長強勁：２０２３年全年營收４４５﹒６億元人民幣，同比大增１２２％，也較疫情前２０１９年增長２４﹒７％。２０２３年，住宿預訂、交通票務、旅遊度假、商旅管理及其他產品和服務產生的收入分別佔總收入約３９％、４１％、７％、５％及８％。除了旅遊度假，其他業務均已大幅超越２０１９年的營收水平，尤其是商旅管理收入已經較２０１９年同期高７９％。受疫情干擾，２０２０至２０２１年攜程連續兩年錄得虧損，２０２３年營業利潤及淨利潤均強勁復甦，受益於營收大幅增長及控費，攜程２０２３年經營利潤率創近１０年新高達到２５﹒４％，且高於市場一致預期１０﹒４個百分點。主要得益於公司加強交叉銷售策略及內容生成方面投資，帶動營銷轉化率顯著提高，２０２３年公司運營費用率達５６﹒２％已低於２０１９年的６５﹒１％，為近５年最低。　　ＧＭＶ穩居ＯＴＡ第一梯隊榜首：２０２３年，公司核心ＯＴＡ（在線旅行社）業務ＧＭＶ創新高，達１﹒１萬億元（１６００億美元），同比增長１３０％，較２０１９年增長近３０％，反映業務穩健擴張。對比同期海外ＯＴＡ平台，Ｂｏｏｋｉｎｇ２０２３年ＧＭＶ為１５０６億美元，同比增長２４％；Ｅｘｐｅｄｉａ為１０４１億美元，同比增長１０％；Ａｉｒｂｎｂ為７３３億美元，同比增長１６％。受益於國內旅遊復甦及全球市場業務拓展，公司穩居ＧＭＶ全球第一梯隊。　　國內旅遊業務已經超越疫情前水平，攜程國際業務恢復進度大幅領先行業：根據中國文旅部數據，今年春節長假出行人數、旅遊消費金額都已經超過了２０１９年同期水平，旅遊出遊人次同比增長３４﹒４％。２３年四季度攜程集團中國內地酒店預訂同比增長１３０％以上，出境酒店和機票預定恢復至２０１９年疫情前同期水平的８０％以上，而中國國際航空業客運量僅恢復至５７％（中國民航局數據），公司的國際ＯＴＡ平台的總預訂同比增長７０％以上，國際業務復甦大幅領先行業。公司早年藉助併購深化全球布局，形成了由航班搜索引擎Ｓｋｙｓｃａｎｎｅｒ及攜程海外版Ｔｒｉｐ﹒ｃｏｍ兩大品牌為主構成的國際業務，２０１９年亞洲在線旅遊市場規模超千億美元，遠期增長前景廣闊，考慮到Ｔｒｉｐ﹒ｃｏｍ在亞太市場的廣泛布局，未來國際業務有望成為公司業績增長的核心驅動力。　　居民出行意願旺盛，出境遊仍有較大恢復空間：截至今年一季度末，中國國際航班恢復至２０１９年同期的約７０至８０％，恢復進度加快，以及新加坡、泰國、馬來西亞等出境遊重要目的地分別於去年１２月至今年３月陸續對我國開放免簽證政策，這些都將有助於出境遊業務的恢復，我們認為作為國內ＯＴＡ龍頭，攜程集團將充分受益於旅遊市場的復甦。公司最新收盤價（截至４月２２日）對應２４╱２５財年預測ＰＥ為１８﹒８╱１６倍，２００３至２０１９年公司ＰＥ估值中樞區間為２３至４５倍，當下估值仍具備擴張空間，建議投資者可逢低部署。（本周二建議時股價：３８０﹒２０元）《招商永隆銀行證券分析師　楊曉琴》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

【母親節限時優惠】 送價值$288維柏健30天逆轉肌齡(膠原蛋白+生物素) ► 火速行動