《窩輪匯智》上周提到港股累積升幅較大，大市升至２２５００水平之際，投資者不妨作轉倉或是獲利的準備。本周美國一如預期加息２５個基點，局方發放較鴿派的言論，憧憬美息有望見頂，加上美股進入業績期，納指１００於周三（１日）及周四（２日）急升逾７％，惟港股則繼續於２２０００點的水平上上落落，離不開橫行整固的形態。　　一如所述，包括美國一眾科技股等將公布業績，接下來進入２、３月份就輪到港股藍籌的業績期，投資者的窩輪部署又該如何調整？首先，入場部署窩輪前，投資者宜對近期的引伸波幅走勢先做些功課，進而去選擇產品應對當中的變化。　　要了解市場引伸波幅最新的形勢，最直接亦是最簡單就是參考恒指波幅指數的表現。該指數為反映市場即恒指波動性而設，引伸波幅高即代表市場預期後市較波動，相反則代表市況有機會較窄幅或牛皮的表現。　　那為何買窩輪看引伸波幅？因為窩輪本身是一種以期權為骨幹的衍生產品，較高的引伸波幅意味參考資產未來的波動性增加，產品由價外變為價內的機會亦增加，反之亦然。因此，當引伸波幅上升，會對窩輪價格有正面推動，相反則會拖累窩輪價格。　　因此，除了對參考資產的看法要準，找個「靚」引伸水平入場亦相當重要。統計過去一個月恒指波幅指數的變化，高位於３０點子而低位於２２左右，現正處於２４點子即相對偏低水平，而過去三個月的高位則約４５。雖然往績不反映將來表現，但現時處於過去一段時間的偏低水平，若認為有機會回升，入場具有值博空間的話，可留意輕微價外及中短年期之選。相反，若覺低處未算低，擔心仍有下調空間，則可以年期較長的產品應市，其他因素不變下，這類產品對短期引伸波幅變化的敏感度相對較溫和。《香港匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管　劉嘉輝》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。＊產品無抵押品，投資者或無法收回全部應收款項。　＊本文由香港上海匯豐銀行有限公司發行。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買結構性產品。　＊結構性產品價格可急跌或升，投資者或損失所有投資。投資前應了解及獨立評估風險，需要時諮詢專業建議。　＊作者為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。

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