《窩輪匯智》過去兩星期，筆者提到資金炒股不炒市，個別板塊輪流上的行情。一如所述，本周黃金周假期，內地Ａ股休市北水暫停，指數周初表現疲弱成交縮減，周四（４日）Ａ股復市北水重回，帶動港股成交回升走勢稍為回暖，重上兩萬點的水平上落。　　本周板塊輪動，表現最好的包括傳統經濟類股份，如中資券商、保險、內銀、工業及基建股，其中基建及保險板塊已連續多個星期榮登升幅榜前列。　　市場憧憬美國息口見頂，資金外流的情況或有改善，加上內地公布的經濟數據表現參差，投資者觀望內地會否推出刺激政策或調減息率等流動性措施，中資金融保險股大幅炒高，平安（０２３１８）及中壽（０２６２８）連升第四個星期，中壽更創下年內新高。此外，內銀如建行（００９３９）及工行（０１３９８）皆現破頂行情。　　筆者收到有投資者問，若果想以輪證部署，上述強勢股是否「抵買」的時機？首先，「抵」與「不抵」是相對的問題，筆者不作評論。不過，若從輪證的槓桿效應來比較，或能為投資者帶來多一點參考作用。　　眾所周知，窩輪的定價除取決價外價內、年期長短之外，引伸波幅是直接影響輪證槓桿效應的一大因素。簡單而言，引伸波幅愈低，能提供的實際槓桿愈高，相反亦然。因此，若比較不同發行人的同一正股輪證產品，假設行使價與年期一樣，其他因素不變，引伸波幅定價愈低者，便可視為投資者所言的「抵買」，提供的有效槓桿亦較高。　　參考滙豐網站數字，以建行及中行為例，其市場上交投活躍產品，引伸波幅處約２３至不足３０％水平，以我們提供的建行購１４７９１為例，引伸波幅定價２４％，是市場偏低水平，今年１２月到期，行使價５﹒７１元，實際槓桿有超過１０倍。《香港匯豐資本市場及證券服務亞太區財富管理香港上市產品銷售經理　盧貴良》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。＊產品無抵押品，投資者或無法收回全部應收款項。　＊本文由香港上海匯豐銀行有限公司發行。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買結構性產品。　＊結構性產品價格可急跌或升，投資者或損失所有投資。投資前應了解及獨立評估風險，需要時諮詢專業建議。　＊作者為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。

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