《窩輪匯智》本周兩大重磅股阿里巴巴（０９９８８）及騰訊（００７００）雙雙公布業績，兩者皆符合市場預期，收入增長理想，不過股價走勢與業績表現背道而馳，騰訊下試３３０元，阿里則於周五（１９日）急挫約６％。除此之外，大市亦告失守１９５００點的重要支持位置。　　績後觀乎大行看法，普遍維持看好及買入評級。以騰訊為例，彭博最新綜合大行目標價為４５４元，周五現價計仍有三成升幅。而彭博綜合的阿里目標價為１３９元，與周五現價計仍有七成距離。若不想貿然隨市場氣氛轉淡而「人沽我沽」，此時，大家不妨考慮一下為手持的資產作對沖準備。　　所謂「對沖」，即買入一定比例的淡倉產品例如認沽證，以減少市況下跌的損失。當市況一如繼續向下，認沽證能產生利潤以彌補正股組合下跌帶來的損失，情況就有如為手持的股票買入適量的「保險」一樣。當然，若果市況沒有如預期般繼續向下，權證最終錄得虧損，然而手持正股的利潤有機會抵消早前投入的「保險」金額。　　了解對沖的原理後，如何計算需要買入多少呢？就以恒指認沽證１１８１６為例，條款行使價約為１８４００點，今年９月到期，換股比率６７００，對沖值３０％，實際槓桿８﹒５倍。每手認沽證能為資產作有效對沖的公式如下︰每手對沖金＝現貨價╱換股比率ｘ對沖值ｘ每手股數。以期指於１９５００點為例，每手認沽證１１８１６便能作以下對沖︰１９５００╱６７００ｘ３０％ｘ１００００＝ＨＫＤ８７３１。即是說，投資者買入一手認沽證１１８１６，假設其他因素不變，理論上能為手持價值八千多元的正股作對沖，如此類推。　　最後，展望下星期繼續有多家大型科技公布業績，其中包括美團（０３６９０）、快手（０１０２４）、小米（０１８１０）、小鵬（０９８６８）及網易（０９９９９）等等。如看好個股但憂心大市表現，不妨參考以上對沖方法，為自己投資組合買「保險」。《香港匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管　劉嘉輝》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。＊產品無抵押品，投資者或無法收回全部應收款項。　＊本文由香港上海匯豐銀行有限公司發行。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買結構性產品。　＊結構性產品價格可急跌或升，投資者或損失所有投資。投資前應了解及獨立評估風險，需要時諮詢專業建議。　＊作者為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。

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