《窝轮汇智》上周提到波幅日渐收窄，投资者或会留意其「静极思动」的机会，趁引伸波幅
低时入场博取单边突破，并要严守纪律保守实力。
　　本周恒指裂口上升试两万九后又再回复闷局，连带港股成交亦回落，周五（５日）全日成交
不足５６５亿元。
　　在买卖两闲的市况下，投资者以窝轮作部署，特别要留意多个因素，首先是引伸波幅的走势
。本周随恒指进一步上试２９０００点，恒指波幅指数再跌至约１４之今年低位附近。引伸波幅
向下，对无论是认购证或是认沽证都有负面影响，特别是对一些年期较短及价外程度较大的产品
，因为当波幅下跌，正股能否于窝轮到期时达到价内的机会亦相对下跌，但相反当波幅上升时，
正股能否于窝轮到期时达到价内的机会亦相对提高。
　　此外，在好淡争持而交投较少的市况中，往往令个股的买卖差价扩阔或买卖盘数量减少，加
大了发行商对冲难度，当反映于窝轮身上时，难免出现较阔的买卖差价。
　　话分两头，随引伸波幅显着回落，窝轮的定价亦有机会下跌，窝轮的有效杠杆较早前亦有机
会提升。以市场上约３％价外，８月到底到期、８０００兑１的恒指认购证为例，实际杠超过
２５倍。投资者欲以这类高杠杆产品作短线部署，要份外留意注码控制，因为短身证的每日时间
值损耗较大，而引伸波幅对短身证影响亦较大。
　　对于持较中线看法的投资者，则可选择一些年期相对长的产品，即使市况走势较预期有出入
，都仍有时间换取窝轮变为价内，以赚取价内值的可能。以今年１０月底到期，２％价外，
１００００兑１恒指认购证为例，实际杠杆约１５倍。
《香港汇丰环球资本市场上市产品销售联席总监　刘嘉辉》

　　＊此产品无抵押品，价格可升可跌，投资者或损失所有投资。投资前应了解产品风险，若需
要应谘询专业建议。