《窝轮汇智》港股第三季埋单计数跌约９％，临近季结更出现连续１０天的阴烛弱势，国庆
假期前成交显着缩减，恒指失守所有移动平均线，５０天亦跌破２５０天线出现了传统技术上的
「死亡交叉」。
　　在内外不明朗因素仍多，环球经济什具挑战的环境当中，不少资金采避险策略，推升黄金价
格高企于１５００美元水平。
　　内地黄金周长假期Ａ股由１０月１日至１０月７日休市，港股则于周二休市。
　　考虑以衍生工具入场之前，必须了解引伸波幅的走势。量度恒指波动性的恒指波幅指数今年
首三季高低为１４至２７点，以波幅最高及最低差别值来看，较去年的１３至３０﹒７点为细，
但并不代表波幅的变动不大，特别是自年初高见２７位置后，４月低见１４水平后，又再于８月
重上２７的水平，但一个月后再失守２０水平。
　　若投资者对黄金周有憧憬，认为资金有望重回市场带动突破性走势的话，届时引伸波幅可能
回升，将对一些年期较短及轻微价外窝轮有较大利好作用。不过，若看错市跌势亦会较急，因此
若以这类高杠杆产品入场前就要留意要有止损什至全数损失的盘算。而对于时机掌握未有太大心
水的朋友，则可以「守」为攻，参考较贴价及年期长一点的窝轮，对短期引伸波幅走势的敏感度
较低。
　　另外，在成交缩减的市况当中，亦要份外留意市场流通性，特别是一些正股本身已有较大买
卖差价的个股。反观，恒指或个股如腾讯（００７００）及平安（０２３１８）这类大蓝筹，由
于正股相对活跃，发行商对冲难度亦相对较低，因此相关产品买卖差价一般会较窄，开价会较积
极。而当市况交投缩减，什至一些正股本身亦出现较大的买卖差价时，窝轮开价少不免受影响，
或会出现较阔的买卖差价。《香港汇丰环球资本市场机构客户及财富管理联席总监　刘嘉辉》
　
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