《窝轮汇智》上周提到恒指升至近两万七阻力，如何选择认沽证轮即认沽证作对冲。恒指的
确有回落，不幸的是市况变得牛皮，引伸波幅因而下降及再度逼近今年以来的低位，因此投资者
或会发现手头的认沽证，升幅或会较预算为少。
　　业绩期持续，下周轮到建行（００９３９）、中人寿（０２６２８）、中石化
（００３８６）及中石油（００８５７）等大蓝筹公布成绩表。投资者欲以窝轮作部署，份外要
提防业绩前后引伸波幅的变化。
　　不过，正所谓「静极思动」，回顾今年恒指波幅指数于７月时一度低见约１４的位置，其后
抽升至８月时的２７高位，期间为窝轮价格带来利好作用，特别是认沽证，不单受惠看对恒指期
货方向，同时引伸波幅上升有机会带来「双赢」。另一方面，认购证虽然看错恒指期货方向，然
而若波幅上升，认购证跌幅有机会较预期为少。
　　下周内地正式召开四中全会，适逢又是期指结算及美国议息的日子，若认为期指转仓期间市
况波动性或有机会继续受压，投资者欲在这段期间趁低买入窝轮，不妨留意一些年期较长及相对
贴价产品，这类窝轮对引伸波幅的敏感度较低。
　　若觉得引伸波幅已累积较大跌幅，想趁低位部署涨引伸波幅的机会，不少人会以一些短期贴
价证作部署，引发短线的爆发力。不过，「针无两头利」，以这类高杠杆产品入场，若走势未能
配合，这类产品跌势亦会较急，最坏情况什至可能会损失全部本金。因此，投资者入场前宜平衡
好风险承受能力及预期的回报，投入此类产品的本金不用多，因为杠杆通常已较高。
《香港汇丰环球资本市场机构客户及财富管理联席总监　刘嘉辉》
　
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