15/11/2019 15:54

《窝轮汇智-刘嘉辉》如何作认沽证转仓部署?

  《窝轮汇智》本栏上周提到如何利用对冲值找产品,说罢恒指便在数个交易日内急挫,指数
低见近26200水平,即由27900点水平急跌约1700点之多。若有如早前所述,以淡
仓如窝轮作对冲部署的朋友,受惠的有机会不单是市况的跌势,亦有可能受引伸波幅急升的带动

  前周恒指波幅指数还处于14以上位置,本周高位突破20,短短数天可见市场的引伸波幅
升得相当之急。这正好解释上周所说,一些较价外及短期的产品,在短时间内变得贴价什至深入
价内,其对冲值急升,配合引伸波幅上升的因素,加起来升幅便很具爆炸力。
  展望下周,外围市况仍有众多包括中美贸易问题等因素仍有待解决,看淡的投资者若仍持有
以上认沽证,若果已由价外变成价内,即成功以消耗了的时间值换取价内值,可考虑先行获利,
并采换码的策略,以部分利润留意一些价外,即转至行使价较现水平低的认沽证,再度以时间值
换取价内值的部署。
  以上的转仓部署,主要是应对价内证进一步变为价内时,爆炸力有机会开始下跌,以及可以
帮窝轮作「止赚」,有效控制万一正股止跌回升,或波幅下跌的不利因素。担心波幅急升后有机
会回落的投资者或会问,如何选证可以减低引伸波幅对轮证的影响?年期较长的产品对短线引伸
波幅变动有机会较少,但当然所有因素不变,此类较长身证亦有可能价格较高,因为时间值即机
会亦较高。
  至于认为恒指已确定转势,急跌的机会大增,则可考虑进取价外短身证,以较少时间值及较
高杠杆的认沽证换取价内值,但紧记注码不可太多,当然如看对方向有机会获利不少,但万一看
错方向,恒指不跌反升,又或恒指波幅下跌,致恒指于该认沽证到期时未低于其行使价,投资者
便会损失全部投资。《香港汇丰环球资本市场机构客户及财富管理联席总监 刘嘉辉》
 
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*本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品

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