《窝轮汇智》今个星期恒指一度反弹重上两万七，其后周四（２１日）又再裂口急挫，最多
跌近６００点，一周的上下波幅７８７点之多。仔细看看一些二三线股份，波动情况就更夸张，
雅高（０３３１３）遭暂停纳入ＭＳＣＩ中国指数，股价急近９８％后突停牌，另有卡森
（００４９６）被沽空机构狙击，股价跌九成停牌，其后一天大幅反弹５倍。
　　经常有人话炒窝轮风险高，但观乎以上个股单日表现，投资风险亦可不算少。若这种跳崖式
股灾出现于正股或指数身上，持有窝轮又会发生什么事？
　　那就会有多个不同的结局。首先，说最简单的情况，就是在股灾时持有好仓产品如认购证。
当指数或正股急跌，认购证当然跟随向下，最坏情况什至是变得非常「价外」，持有至到期的话
，结算值一定会等于零。不过，值得留意的是，以窝轮入场最大损失为投入的本金，并不会如沽
期指或是沽空股票般要被追收孖展或是被逼斩仓，而在很多情况下，投资者会因应窝轮的杠杆效
应而减少入场注码，变相令最大损失定于可控的水平。
　　另一个情况是，若在急跌时持有认沽证，即看中了方向，获得的利润空间理论上是可以倍数
放大。假设其他因素不变，当资产下跌，认沽证价值便会因此受惠。我认为这正正是窝轮与投资
这类二三线股很不同的地方。这类流通量较低的个股，往往只能看好，较难找到看淡工具，相反
窝轮除有入场门槛低的特性，所看的方向亦好亦淡，投资者大可各取所需。
《香港汇丰环球资本市场机构客户及财富管理联席总监　刘嘉辉》
　
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