《轮证高清》近日投资气氛转好，恒指上周升至近半年的高位，曾一度逼近２９０００点关
口，早前已持仓的投资者可能会问，现阶段应该先行沽货离场，还是应该继续持有呢？如先行离
场就无法继续捕捉往后的市况，但如继续持有又担心市况回落会导致损失。事实上，不论是已持
有正股或认购证，除了沽货离场或完封不动之外，还有第三个方法可以处理，就是转仓策略，即
是换马至行使价较高的认购证继续捕捉正股的变化，这究竟有什么好处呢？
　
　　以美团（０３６９０）为例，近日股价表现突出，本周二（７日）曾突破１１０元水平，创
出上市新高。早前买入相关正股的投资者，相信已经有不少帐面利润，现时可以考虑做一些风险
管理的动作，就是将部分股份转换成认购证。投资者沽出了股份得到现金之后利用小部分的金额
买入认购证，由于窝轮价格比股份价格低，加上只运用了小部分现金，转换之后便可套现部分利
润成现金，达到锁定利润的效果。同一时间，持有的认购证由于有杠杆效应，可扩大股份的变动
，假如股份价格继续上升，投资者仍可透过认购证继续享受股份的升幅。相反，假如正股回落，
最大的损失只是投资认购证的本金，只占早前累积的利润一小部分，不会影响到沽出股份套现的
现金，而且整体投入资金减少了，亦达到控制风险的效果。
　
　　另外，如果投资者早前已经持有认购证，经过这个升浪后或已有可观的利润，观察目前的街
货数据，最多资金持有的是行使价１００至１１０元之间的贴价证。投资者可考虑沽出贴价证并
利用部分资金转仓至行使价较高的轻微价外证身上，例如美团购１３９１３，行使价１２０元，
７月份到期，提供超过５倍实际杠杆，而且面值较低，换马后可如上述例子一样锁定部分利润同
时继续捕捉股份的变化。《高盛董事总经理　孙明哲》
《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
　
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