《窝轮汇智》受疫情的影响，港股犹如坐过山车般急跌，短短数个交易日跌幅已有两千多点
，将今年以来的升势全数蒸发。有追看此栏的读者，应了解到对冲风险的重要性，特别是面对较
大的市场不确定性，可以适量以淡仓作保险，应对较难预计的风险。
　　一如早前的文章及视频节目所讲，选择淡仓时投资者可因应对后市的预期，留意不同条款的
认沽证。就以月初在节目中提到的一些轻微价外短身证，行使价２８３８８点，今年１月底到期
，当时只为「仙轮」一支，有着特高杠杆的特性，同时亦代表看错市时或会变为「废纸」（即结
算价等于零）。
　　笔者时常强调，以淡仓作对冲时，投放的金额就有如为持仓所交的「保险费用」，若市况没
有出现突变急跌，淡仓最坏情况归零，可理解为负出的保险费。在以上的情况，该产品正好在大
跌市中发挥了倍升的保险作用，缓和了正股所承受的损失。以恒指于该产品的最后交易日即１月
２１日收报２７９８５为例，轮证由于已由价外变为深入价内，内在值增加带动轮价升至四仙多
的水平，而当天市场更炒高至五仙多收市。而若持有至结算，当月期结为为２６６６１﹒０６点
，换股比率为９０００：１，投资者最终取回０﹒１９元，最终由仙轮化身而成的升幅相当丰厚
。
　　不过同样值得一提的是，以这类价外短身证作对冲，而若指数未能一如预期出现急跌，令产
品变成价内的话，就发挥不了其对冲的作用。因此，若不认为调整会来得太多的话，则可选择一
些相对贴价及长身的认沽证作部署。
《香港汇丰环球资本市场机构客户及财富管理联席总监　刘嘉辉》
　
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