《窝轮汇智》蓝筹业绩期将至，打头炮有大型金融、保险、澳门股及港交所（００３８８）
，紧接其后股王腾讯（００７００）及吉利（００１７５）将于３月公布。
　　经验之谈，业绩前后一般会吸引不少资金入场部署，作短线炒作，今日不妨看看近日资金流
坐仓的意向。
　　截至２月２０日的数字，市场上街货累积最多好仓（认购证及牛证）的个股份别为腾讯、小
米（０１８１０）、阿里（０９９８８）、美团（０３６９０）、平安（０２３１８）及港交所
，街货金额相当于６﹒２亿、５﹒７亿、５﹒２亿、４亿、３﹒１亿及１﹒５亿元。淡仓方面亦
有不少捧场客，暂时以腾讯、银娱（０００２７）及美团最多，相当于１﹒２亿、６５００万及
４２００万元。
　　投资者或会问，若以目前市场环境来看，该以怎样的策略及产品应对？
　　首先，若打算以窝轮入场的话，要先评估相关资产短期的波动性有多高。众所周知，窝轮属
于期权的一种，其价格受引伸波幅、相关资产、息率、时间值等因素所影响。一般来说，引伸波
幅为评估认股证的最重要指标之一，代表市场对于相关资产在未来价格波动幅度的预测。市场一
般以此作为比较认股证平贵的指标。引伸波幅愈高说明相关正股的波动性愈高，窝轮价格亦会愈
高。相反，较低波动性的正股，引伸波幅定价亦会较低。
　　不少人会有误解，高引伸波幅是「贵」，低便是「抵买」。的确，若比较同一正股、行使价
及及到期日相若的窝轮，引伸波幅定价高低确实反映轮证价格的平与贵。但若比较的是不同个股
，就不应以「苹果」与「橙」作比较。
　　由于波动性是相对的，针对如腾讯、小米及美团这类本身相对波动的个股，引伸波幅自然较
如中移动（００９４１）什至恒指为高。因此，不同资产的引伸波幅高低，并不代表谁「贵」谁
「抵买」。《香港汇丰环球资本市场机构客户及财富管理联席总监　刘嘉辉》
　
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