《轮证高清》上星期在本栏文章提到在早前恒指于２８０００点附近时，较多资金留意恒指
及腾讯相关的看淡产品。但在过去一周，资金需求已出现变化。虽然环球市场不稳因素仍在，但
当在有较大幅度调整时，都见有资金积极流入轮证市场借低吸纳，实际的投资气氛并不如预期般
悲观。那么在近日窝轮及牛熊证市场的资金去了哪些产品呢？
　
　　其实近日资金积极买入一些大市值科技股的认购证，以腾讯（００７００）及阿里
（０９９８８）最为明显，以上周二（１８日）至本周一（２４日）的５个交易日计，分别有约
９２００万及７８００万元流入，是同期最多资金流入的相关资产，反观上周提到的恒指及腾讯
认沽证则明显见资金流走，在大市回落时获利离场并反手留意上述个股认购证。投资者如考虑这
两支焦点股份，买认购证时有什么要注意？
　
　　由于早前资金的积极流入，导致部分认购证街货偏高，特别是价外证，以腾讯为例，行使价
４５０元什至以上的价外证已经累积较高街货，投资者现时还去买入这类认购证可能是因为被其
高杠杆所吸引，又可能是早前已经买入这类产品，在股价回落时没去重新审视条款，再买入进行
沟货。不论是哪个原因，这些投资观念都并不正确，早前的文章已经有提到太价外证的弊处以及
沟货的风险，投资者反而应该去留意较贴价的产品，在当中选择街货较低的产品，更能追踪正股
的表现。在这个前提下，投资者如看好腾讯，可留意贴价腾讯购１６９５１，行使价
４０８﹒８８元，６月到期，实际杠杆９﹒３倍；杠杆较高可留意腾讯购２１４８９，行使价
４２４﹒０８元，６月到期，实际杠杆１０﹒２倍，是行使价４００至４３０元之间、３个月期
以上产品中杠杆最高之一。
　
　　阿里认购证的情况跟腾讯的相似，行使价２４０至２５０元附近的认购证普遍累积高街货，
部分更是１００％街货，货源全部沽清，容易受市场供求因素影响轮价。投资者可留意较贴价的
阿里购２１４７１，行使价２１９﹒０８元，５月到期，实际杠杆１０﹒３倍，行使价２０７至
２２５元之间产品中杠杆最高；或另一支更贴价的购１７９８３，行使价２０８﹒２元，５月到
期，实际杠杆９﹒４倍。《高盛董事总经理　孙明哲》
《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
　
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