《窝轮汇智》港股下试两万六，早前热炒的ＡＴＭ概念终迎来近期较大调整，并吸纳不少资
金入场博反弹，特别是腾讯（００７００）及阿里（０９９８８），可谓市场上的吸金皇，街货
量保持高企。
　　大行维持对阿里看好的评级，指市场对新鲜食品和日用品的需求大增，有助带动天猫超市业
务，维持对公司「买入」投资评级，目标价２７４元，继续为行业首选股。不单止大行对其看法
乐观，若有留意窝轮市场的成交情况，不难发现阿里相关窝轮的成交量过去一周一直于个股中排
第一。截至２月２８日的一周成交数字，阿里相关窝轮成交为８１﹒４亿元，高于腾讯的
６５﹒２亿元及第三位美团点评的２８﹒４亿元，连次序也跟ＡＴＭ一样。而随近日阿里股价反
覆下试２００元位置，陆续有资趁低吸纳，认购证直至２月２７日连续５天流入超过１﹒４亿元
。
　　市场上的相关窝轮众多，在云云股每之中，如何选择合适的产品应市？首先，投资者可别单
看成交，因为个别轮证交投高低很多时候受市场供求等影响，不一定能代表产品的本身质素。相
反，交投低的产品亦绝对不代表其表现会较次。
　　选择轮证，首先投资者要对正股的走势及时机有看法，并因应本身睇法如正股什么时候能升
或跌到什么价格的产品，方能以合适的条款产品来捕捉正股升跌幅。定好观点后，便可对市场上
不同发行人的类近条款产品作比较，例如引伸波幅的定价及稳定性，日内开价质素及买卖盘的差
价及大小、街货量高低等多个角度去分析。
　　一般而言，于类同条款的产品中，投资者希望找到引伸波幅定价较低及稳定的产品之余，亦
应选择街货量少的产品以减低供求因素对其价格的影响，以及日内发行人提供流通量的多少亦相
当重要。下周再讲。《香港汇丰环球资本市场机构客户及财富管理联席总监　刘嘉辉》
　
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