12/03/2020 10:53

《轮证高清-孙明哲》高对冲值产品应对波幅风险,牛熊证外的选择

  《轮证高清》近期受肺炎疫情以及油价急跌的影响,环球股票市场变得异常波动,港股当然
不能独善其身,究竟恒指有多波动呢?恒指波幅指数是量度最近期及下一期的恒指期权价格中的
预期波幅,可解读为市场波动性的一个指标。恒指波幅指数近日升至自2015年的高位,代表
恒指波动性是近4年来最高。不过,波幅指数本身可升可跌,目前已升至较高位置,投资者不能
忽视波幅回落的风险。那么对窝轮投资者而言有什么启示呢?波幅是决定窝轮价格的主要因素之
一。波幅愈高,不论是认购证轮还是认沽证轮,轮价会愈高,相反亦然。若波幅回落,窝轮的价
格亦会受影响。所以,投资者拣产品时要特别小心。现时应该如何应对呢?
 
  我们建议利用对冲值较高的产品为上策。对冲值是指正股价格变动对产品价格变化的影响,
对冲值愈高代表价格愈能反映相关资产价格变动,同时引伸波幅变化对产品价格的影响相对地较
小,所以在波幅不稳定的情况下相对适合。牛熊证的对冲值高,所以在上期的文章亦有提到可利
用牛证部署大市反弹;不过,市场上并非每一支股份都有相关牛熊证供投选择,事实上只有约
30支股份获准发行相关牛熊证,那怎么办?投资者其实可考虑用贴价或轻微价内、兼中年期证
,对冲值会比短期价外证为高。所以投资者筛选窝轮时的步骤可先将范围收窄至中年期、贴价或
轻微价内证,然后再于当中留意以杠杆排序找出最高的产品作最后定案。
 
  以近日较多投资者留意的两支股份腾讯(00700)及阿里(09988)为例,看好腾
讯则可留意腾讯购21481,行使价401﹒48元,7月到期,实际杠杆9﹒1倍,而看好
阿里的投资者则可留意阿里购23145,行使价204﹒08元,6月到期,实际杠杆6﹒9
倍,两者都是中年期、贴价低街货,即对冲值较高之选。《高盛董事总经理 孙明哲》
《www﹒gswarrants﹒com﹒hk》
 
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