《轮证高清》恒指由上月低位２１０００点不经不觉已大幅反弹至２４５００点之上，累积
反弹幅度超过３０００点，现处于逾１个月的高位。由于累升幅度大兼位处近期高位，不少资金
入场利用熊证作部署指数见顶回落。事实上，过去一周最多资金流入的产品是恒指熊证，以上周
一（６日）至本周一（１３日）计有近１﹒７亿元流入，比第二大资金流入的小米牛证金额多出
１０倍，可见资金明显集中于恒指熊证之上。
　
　　不过，笔者又观察到不少投资者部署淡仓时又不敢过于进取，于是选择一些收回价较远的熊
证。投资者选择收回价较远熊证时，可能会留意到部分熊证的面值较高，以行使价距离现货有
２０００点（即收回价约２６５００点）的产品为例，部分１００００兑１的熊证面值已经高于
０﹒２５元。投资者如想找收回价较远的产品以减低收回风险，但又介意产品面值高的话，可以
转而留意换股比率２００００兑１的产品。在相同收回水平之下，２００００兑１证的面值是
１００００兑１证约一半，而同时杠杆是没有改变的，因此这类产品适合持仓过夜什至更长时间
部署淡仓的投资者而设。
　
　　当然，１００００兑１证仍然是最主流的选择，始终敏感度较高（约１０点跳一格），但投
资者如希望选择收回价较远但面值较低的产品，２００００兑１亦是合理的选择。例如可留意恒
指熊６２７３８，收回价２６５００点，杠杆比率９﹒４倍；或恒指熊５４５４０，收回价
２６０００点，杠杆比率１１﹒６倍，都是远收回价、２００００兑１比率的选择。
《高盛董事总经理　孙明哲》《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
　
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