《轮证高清》最近市况又变得波动，亦因此多了投资者留意恒指波幅指数（ＨＳＩ
Ｖｏｌａｔｉｌｉｔｙ　Ｉｎｄｅｘ）去观察指数的波动性。恒指波幅指数是由独立第三方公司
恒生指数公司编制，量度最近一期及下一期恒指期权价格中所包含恒指的３０日预期波幅，是一
个透明的方法去量化恒指的波动性。如果波幅指数上扬，便代表市场预期未来日子指数的波动性
会上升。对于轮证投资者而言又有何价值呢？其实懂得参考的话，这个指数亦可用来作来帮助你
决定什么情况／市况之下选择窝轮、还是牛熊证，因为两者的特性有所不同的。
　　观察今年至今恒指及其波幅指数的表现，年初的时候恒指慢升格局，波幅指数于１５至２０
波幅点的较低水平；到了３月时恒指急跌，反映波幅指数亦随即急升，升至６８﹒６４波幅点的
超过１０年高位，到现在恒指较３、４月时间回稳，波幅指数近一个月于２５至３５波幅点之间
上落。值得留意，投资者如在大市急跌时想博反弹，波幅水平通常已较高，这时候买入窝轮，就
要承担较大的波幅回落风险，反之牛熊证则较少受波幅变化的影响，因此，在３、４月时恒指急
跌，波幅处于高水平时，投资者若计划博反弹利用牛证或会比较合适。
　　相反，如市况处于慢升格局升至高位，想博大市回跌的话，认沽证轮则会比较合适，因为波
幅水平通常较低，低引伸波幅会降低买入成本，同时令杠杆提高，波幅再回落的风险相对较低，
投资者如看中方向，有机会达到赚Ｖｏｌ又赚价的情况。所以投资者在部署之前不妨可参考一下
波幅指数，选择更合适的产品，提升值博率。
　　恒指过去三日已累升１３００点，现阶段投资者如看落，可考虑以认沽证轮部署，例如恒指
沽２５４５７，行使价２１９００点，９月到期，实际杠杆８﹒８倍，是行使价２１８００至
２４０００点之间、杠杆最高之一。较贴价认沽证则可留意恒指沽２４３１０，行使价
２３０００点，２０２０年９月２９日到期，实际杠杆８﹒４倍，亦是低街货的选择。相反，如
看好恒指的投资者可考虑用牛证，例如牛５１３１０，收回价２３２６８点，换股比率
１００００兑，杠杆比率２７倍，收回价已有１０００点距离。《高盛董事总经理　孙明哲》
《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
　
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