《窝轮汇智》上周与读者作了一个港股半年结，港股经历了一段「过山车」式的波动市况之
后，踏入７月份随中美两地经济数据显着改善，同时受惠内地北水假期后重启，恒指突破１００
天线后，进一步于６月高位之上收市，创近４个月以来高位，当中包括腾讯（００７００）及港
交所（００３８８）再创新高，资金随即留意落后多时的传统经济股板块，本周地产及保险股等
累计升幅不少。
　　先前已买正股的投资者不禁问，到底是该沽货还是继续坐仓？没货的则心大心细问到底是否
追入但又担心高追？
　　首先，对于仍持有正股或是相关好仓产品的朋友，理应有不俗的利润空间，这类投资者的
「开心烦恼」是，若沽货后再升怎办？会否「追唔返」？要解决这个问题，其实可透过沽出正股
获利，并以小部分资金用认购证代替正股坐仓，若正股再上，可捕捉正股升幅之余，若正股波幅
同时上升更可一并赚取，相反一旦走势相反，认购证虽有损失，最坏情况什至全部本金，但若不
沽出正股亦同时要承受损失，加上投入认购证的本金理应只是正股的一小部分，这个策略能捕捉
升幅之余，亦能为整体投资作止赚。
　　而对于仍看好后市欲入场的朋友，利用轮证的杠杆效应亦能有效减少入场资金，而窝轮亦没
有收回方面的风险，投资者可因应个人的风险胃纳去选择行使价及年期产品。就以市场上的腾讯
好仓周五之成交额作为参考，投资者正留意一些行使价约为５７０－６２０元，３－６个月到期
证，实际杠杆约有６－８倍左右。
　　最后是欲高位入场造淡的投资者，要留意其策略是作对冲还是欲作短线部署。若是以对冲作
目标的话，在条款上不妨留意一些中线选择，以对冲手持正股或好仓一段时间，一旦市况变淡便
有淡仓利润，以补偿在正股的损失。而若认为正股于短时间内将有较大调整，则不妨留意市场上
较进取之选，即年期较短或行使价较低之认沽证，以较少注码及较高杠杆产品作部署，看对的话
此类证升幅有机会不俗；但当然要留意万一正股股价短期不大幅回落，此类进取证价值跌幅将较
显着，什至变零。
《香港汇丰环球资本市场亚太区机构客户及财富管理香港上市产品销售主管　刘嘉辉》
　
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