《轮证高清》近日港股投资气氛转趁炽热，多支股份再次逼近历史高位，部分什至已经再创
新高，与此同时，投资者亦积极作出部署，利用窝轮寻找短线机会，作为一个短线投资者，在选
择窝轮时除了要留意产品的杠杆之外，其敏感度亦是一个重要的指标。
　　我们在早几篇的文章都有提到窝轮的换股比率，其最大的影响是影响到窝轮的面值，当窝轮
面值在不同价格区域时会有不同的最低上落价位，这就会直接影响到窝轮的敏感度。以一个短线
投资者来说，敏感度重要的原因是其影响到窝轮价格何时跳动，如果窝轮价格需要较少的正股变
动便足以跳动一格，短线投资者就更能捕捉正股的变化，更大机会获利。敏感度的意思是正股一
格的跳动会令窝轮跳动多少格，数字越高即窝轮越敏感，如一支窝轮的敏感度是１，即是正股跳
动１格，窝轮理论上会变动１格；一支窝轮的敏感度是０﹒５，即是正股跳动１格，窝轮理论上
只有半格变动，变动速度会较慢。其算式是
　
　　正股１格变动ｘ对冲值
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　　轮价１格变动ｘ换股比率
　
　　投资者利用算式计算每一支窝轮敏感度，但要逐支逐支计作出比较需要很多时间，因此在高
盛认股证网站上的认股证搜寻器最近新加了一栏敏感度，列出所有窝轮的敏感度，让投资者快速
比较，更容易挑选出高敏感度的产品。以美团（０３６９０）为例，看好的投资者可留意美团购
１６１４５，行使价２５０﹒８８元，明年１月到期，实际杠杆５﹒５倍，敏感度是１﹒３，即
美团每变动１格（０﹒２元），美团购１６１４５理论上会变动１﹒３格，是高杠杆、高敏感度
的产品。
　　投资者可沿用一直提到的选轮三步曲，可利用认股证搜寻器（ｈｔｔｐｓ：／／ｗｗｗ﹒ｇ
ｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ／ｃｇｉ／ｗａｒｒａｎｔ／ｗａｒｒａｎｔ＿ｓｅａｒｃ
ｈ﹒ｃｇｉ），从行使价、到期日及杠杆挑选产品，现在可再配合敏感度，寻找出高杠杆、高敏
感度的产品或可根据市况及投资需要选出合适自身策略的产品。《高盛董事总经理　孙明哲》
《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
　
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