30/07/2020 09:38

《轮证高清-孙明哲》愈来愈难找合适高杠杆腾讯购?为你拆解因由

  《轮证高清》投资者在选择窝轮的时候都会留意窝轮的杠杆,因为这是投资窝轮的初心,利
用窝轮的杠杆效应,扩大正股的变动,达到以小博大的效果。我们亦建议投资者多加留意窝轮的
敏感度,这原意跟杠杆相近,都是衡量窝轮如何反映正股变化的指标,只是比例改为以变动格数
作比较,这反而更适合短线或即市投资者去估计窝轮何时会跳动。
  现时比较部分股份窝轮的杠杆,可能会发现杠杆不如以往的高,以腾讯认购证为例,以往贴
价至轻微价外证都能提供超过10倍的实际杠杆,但现在的可能只有6至7倍实际杠杆,主要原
因是腾讯股价近月上升,原本在市场上的产品都变得价内,发行商都新发行新产品满足市场需要
,但新产品的年期最少要6个月,比起以往供选择的产品较长,所以在同样是贴价至轻微价外证
,年期较长令杠杆降低,令产品变得没以往吸引。
  另外,产品的面值亦是投资者会注意的地方,因为会直接影响到投资成本,亦会影响产品的
敏感度。在不同面值区域的产品会有不同的上落价位,例如0﹒25元以下的产品最低上落价位
是0﹒001元,而0﹒25至0﹒5元之间产品的最低上落价位为0﹒005元,足足是
0﹒25元以下产品的5倍,因此0﹒25元以下的窝轮会较受投资者欢迎。再以腾讯认购证为
例,以往贴价至轻微价外证之中,低面值、具敏感度的选择众多,但现在可能会发现要选择较价
外的行使价才会低面值证,这除了因为上述年期较长以外,正股价格上升导致窝轮面值价格上升
亦是另一个原因。
  市场缺乏0﹒25元以下产品这情况其实已经比以往改善了,因为港交所容许更多不同的换
股比率,发行商在设计产品时有更多弹性,审视市况及投资者需要之后,尽力设计出符合市况及
需求的产品以满足市场的需要。但投资者在选择产品时仍要从多方面出发,切忌以单一指标挑选
窝轮,如单单留意窝轮的杠杆,应该多方面配合,留意杠杆之余配合敏感度、街货等其他数据。
投资者可利用发行商网站上认股证搜寻器(https://www﹒gswarrants﹒
com﹒hk/cgi/warrant/warrant_search﹒cgi)的筛选功
能,配合最近新增的敏感度数据参考,再挑选合适条款(即行使价、到期日、街货等),从中寻
找杠杆突出的产品提升投资效益。《高盛董事总经理 孙明哲》
《www﹒gswarrants﹒com﹒hk》
 
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