《牛熊志选》恒指结算前后表现疲弱，上周四（３０日）及上周五（３１日）均出现先高后
低走势，短线或反覆下试中期上升轨约２４２００点附近，策略上不宜高追，应采取候低吸纳部
署为主。恒指牛熊证资金流情况，截至上周四过去５个交易日，恒指牛证合共录得约８９９９万
港元资金净流入，显示有资金流入好仓，恒指熊证则累计约９９７０万港元资金净流出，显示有
淡仓资金套现。街货分布方面，截至上周四，恒指牛证街货主要在收回价２３５００点至
２３７９９点之间，累计相当约１８７９张期指合约；熊证街货主要在收回价２５２００点至
２５４９９点之间累计了相当约２２１７张期指合约。
　　根据法兴交易员表示，上周场外期权市场的引伸波幅普遍下跌，恒生指数的３个月场外期权
的引伸波幅下降０﹒７个波幅点至２０﹒９％；国企指数的３个月场外期权的引伸波幅下降
１﹒１个波幅点至２１﹒３％；至于３个月期股份场外期权方面，汇控（００００５）的引伸波
幅上升０﹒６个波幅点至２８﹒９％；港交所（００３８８）的引伸波幅下降１﹒１个波幅点至
３５﹒３％；腾讯（００７００）的引伸波幅下降３﹒２个波幅点至３６﹒５％；中油
（００８５７）的引伸波幅下降１﹒４个波幅点至３４﹒９％；海油（００８８３）的引伸波幅
下降１﹒４个波幅点至３２﹒８％；建行（００９３９）的引伸波幅上升０﹒１个波幅点至
２０﹒５％；友邦（０１２９９）的引伸波幅下降０﹒４个波幅点至２５﹒６％；工行
（０１３９８）的引伸波幅上升０﹒２个波幅点至２０﹒２％；平保（０２３１８）的引伸波幅
下降１﹒１个波幅点至２０﹒３％；南中（０２８２２）的引伸波幅下降０﹒４个波幅点至
２６﹒９％。
　　轮证看好资金流方面，截至上周四前一周，小米（０１８１０）的相关认购证及牛证合共录
得约３１８２万元资金净流入部署，为最多资金留意个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的
小米认购证为行使价约１５元附近的中期价外条款，实际杠杆约６倍；牛证方面，资金留意收回
价１３元至１４元之间的较贴价条款，收回距离约４％至１１％，杠杆约６倍至１２倍。另外，
中芯（００９８１）相关认购证及牛证期内录得约２３３３万元资金净流入部署，资金留意行使
价３０元至３１元附近的中长期及长期价外条款，实际杠杆约２倍至３倍；牛证方面，资金留意
收回价１８元至２３元之间的较贴价条款，收回距离约１６％至３６％，杠杆约２倍至４倍。
　　至于看淡资金流方面，期内汇丰的相关认沽证及熊证合共录得约２３０１万元资金净流入部
署。汇丰认沽证条款方面，较多投资者留意行使价约３２元至３４元附近的中期价外条款，实际
杠杆约６倍至７倍；熊证方面，资金主要留意收回价３７元至４９元附近的条款，收回距离约
７％至３９％，杠杆约２倍至８倍。《法兴证券上市产品销售部主管　陈其志》
　
＊　笔者及其联系人士持有汇丰之财务权益
注：本结构性产品并无抵押品。如发行人或担保人无力偿债或违约，投资者可能无法收回应收款
项。结构性产品之价格可升可跌，投资者或损失全部投资。过往表现并不预示未来表现。投资前
应了解产品风险并谘询专业意见，及细阅上市文件内全部详情。