《轮证高清》踏入８月份进入业绩公布期，有投资者会在业绩前后作出部署，希望捕捉股价
的波动，在筛选窝轮时，本栏一直提到利用「选轮三步曲」，从行使价、到期日及街货选出条款
合适的低街货产品，再从中考虑杠杆较高的产品，这样可在合理风险的情况下争取潜在回报。现
在投资者可考虑多加留意一个数据，就是敏感度，这更容易比较轮价在格数上的跳动速度，方便
短线投资者作部署。
　　以下周一（１７日）公布业绩的吉利（００１７５）为例子，在网站上认股证搜寻器输入合
适的筛选条件去选择认购证，如行使价１７至２０元之间、２个月期以上、街货低于３０％，这
便可筛选出中年期、相对贴价的低街货证，这批都会是条款上较合适的产品，再以实际杠杆排序
会得到下表的结果。
　
　　编号　　　行使价　　　　　到期日　　　换股比率　　现价　　　实际杠杆　　敏感度
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（元）　　　（倍）
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　Ａ　　　　　１８﹒１２　　２０年１０月　　　５　　０﹒２９０　　５﹒３６　　０﹒４
　２０３１２　１９﹒２０　　２１年０１月　　１０　　０﹒１６６　　４﹒４５　　０﹒９
　Ｂ　　　　　１９﹒１８　　２１年０１月　　１０　　０﹒１７７　　４﹒２７　　０﹒９
　Ｃ　　　　　１８﹒８８　　２１年０１月　　　５　　０﹒３７５　　４﹒１８　　０﹒４
　Ｄ　　　　　１８﹒９９　　２１年０１月　　１０　　０﹒１８６　　４﹒１８　　０﹒９
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　　投资者可留意如以杠杆排序的话，第一支的认购证是唯一提供超过５倍杠杆的产品，看似是
当中最佳的选择，跟其他产品比较，这产品的年期较短所以杠杆较高，但问题是其面值较高，于
０﹒２５元之上，导致其敏感度变低，正股变动一格，轮价才理论上变动０﹒４格，即要待正股
变动２格以上，这产品才会变动一格。而排名第二的吉利购２０３１２的敏感度接近１，即正股
变动一格，轮价理论上会变动一格，更快反映正股的变化，杠杆亦有近４﹒５倍，不差第一名太
多，在加上比较敏感度及面值之下，吉利购２０３１２或会是更佳的选择。
　　因此，投资者在选择窝轮时除了比较条款、街货及杠杆之外，加入比较敏感度更容易找出合
适作短线部署的产品，因为敏感度更能反映轮价的变动频率，适合短线、即市的投资者去捕捉轮
价几格上落时使用。现时高盛网站上的认股证搜寻器（ｈｔｔｐｓ：／／ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒ
ａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ／ｃｇｉ／ｗａｒｒａｎｔ／ｗａｒｒａｎｔ＿ｓｅａｒｃｈ﹒ｃｇｉ
）加入了窝轮的敏感度显示，方便投资者作出比较。《高盛董事总经理　孙明哲》
《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
　
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