深港通 「牛」氣未現
#深港通 #股票筆者日前接受新華社專訪，檢討深港通開通後的表現，於12月5日開通時，港交所與深交所互贈銅牛，寓意「雙牛」齊奔。雖然兩地股市尚未出現「牛氣」，但業界普遍認爲這符合預期，市場目前慢熱，將長線向好。
深港通開通日，筆者在中央電視台觀禮及進行即時點評，深港通本身是個中長線政策，因此不會出現短期的需求井噴，投資者需要時間熟悉並配套投資。另外，環球市場最近很多消息，讓投資者持觀望態度。12月臨近年底，每年此時，投資者大都會變得非常謹慎。綜合考慮時間局限、全球市場變化、年底前謹慎態度等因素，深港通開通數日來的表現是順暢、令人滿意的。筆者預計，2017年市場將有一個較大的提升，因爲「互聯互通」是長線政策，是中國證券市場改革、金融市場改革的重要舉措，更是中國經濟結構性改革的重要步伐。
始終，深港通的開通給市場帶來的並非短線資金，故此，重點不在於有多少新增資金，而是投資理念的改變，深港通開通對A股最重要的影響在於估值系統的再思考，牌面上對內地藍籌股最爲有利。
在成熟的國際市場，若處於同一個行業中，一般是藍籌背景兼具備穩定增長的上市企業的估值是會比較高，而小型且不確定性較高、同時又處於成長初期的企業，估值往往較低，可是A股卻完全相反。在新機制下，深圳A股市場將有機會不斷與環球成熟的金融市場逐步銜接，環球優質機構投資者將慢慢流入，帶來長期理性的投資理念。
無可否認，深港通帶領中國證券市場再次邁出重要的一步，但中國資本市場走向國際化的道路並不會一步到位。滬港通開通已經超過兩周年，在過程中，內地及香港市場已經出現不少變化，儘管資金沒有蜂擁進入A股市場，但不少境外大型資産管理公司已開始使用滬股通配置A股，滬市的平均市盈率亦獲得支持，與此同時，港股成交也開始慢慢走出低迷。
深港通正式開通，兩地的金融要素及資源亦將加速流動，中國資本市場的國際化亦在有條理地向前邁進。內地及香港的「聰明錢」已準備就緒，只待天時地利人和，就進入跨境投資的新時代。筆者預期，在不遠的未來，一個全新的大中國綜合交易所將會冒起，結合香港、上海及深圳三地的優勢乘勝而上。
深港通開通爲中國資本市場發展的一件里程碑，不過，對於內地的個人投資者而言，他們亦需要時間適應及學習，看似他們未必倉促入市投資港股。他們心裏亦在盤算著不同的因素，筆者估計內地投資者將會理性投資，始終港股市場是機構雲集的地方，內地散戶未必能戰勝環球金融大鱷。始終，港股市場與A股市場的投資者結構並不一樣，內地投資者在進入港股戰場前，必須熟悉及學習海外機構的操作特徵，知己知彼才能穩操勝券。