世事政情

　　自3月高點累瀉約一成的美元指數，進入9月一改頹勢，周三(23日)更隨聯儲高官陰差陽錯的「放鷹論」，漲至逾8周高位。不過，曾於6月唱空美元恐暴跌35%的大摩亞洲區前主席羅奇(Stephen Roach)最新再預警，明年對美元而言將是「殘酷」；加上聯儲不諱言以數字美元向每個美國人進行緊急支付的可能--面臨債務重組大清算的美元，大有可能只是迴光返照。

「放鷹論」屬誤解，復甦最困難部分未至

　　從3月的逾三年高點(近103)，到8月底的逾兩年低(近92)，不到半年累瀉約一成的美元指數，9月突轉強勢；昨日更隨芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)一句「不排除平均通脹率達到2%前仍可加息」錄四連漲，刺激做多美元的ETF成交量飆至年內最高，金價則失守1900大關。

聯儲高官的「放鷹論」屬溝通上的陰差陽錯，美元大彈走勢或「表錯情」。

　　對於上述「放鷹論」，埃文斯稍後澄清指，此是溝通上的陰差陽錯；強調自己份屬鴿派，認為容許通脹升至2.5%並持續一段時間不足為懼，或顯示美元走勢「表錯情」。

　　而以主席鮑叔為首的幾位聯儲大員齊發聲警告，美國經濟仍處「深洞(deep hole)」，復甦路上最困難的部分還沒到來，呼籲財政政策必不可少，似是反擊白宮經濟顧問庫德洛周二所稱「不認為V型復甦取決於救助法案」。

　　標榜自3月以來已釋放逾萬億美元資金的聯儲，將「波」踢向財政政策，理由是緊急貸款能力不等於消費能力，背後或有不願成為共和、民主兩黨遲遲未能就Cares法案2.0達成共識替罪羊的心態。

不排除數字美元派錢，赤字大清算釀貶值

　　鑑於現時兩黨最著緊的爭議焦點已從抗疫、紓困轉到最高法院大法官任命，加上肺疫隨時疊加冬季流感惡化，花旗國經濟二次探底的風險正愈來愈大。6月唱空美元恐暴跌35%的大摩亞洲區前主席羅奇押注二次探底概率超過50%，此將與創紀錄的經常帳戶赤字一起令美元在明年陷入「殘酷」境地。

　　值得一提的是，聯儲現時的13個緊急貸款工具等直升機撒錢模式，未來不排除進入新境界，即通過數字美元直接向美國人派錢。據克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)在支付研討會的演講，「國會已建議每個美國人在聯儲有一個帳戶，可以將數字美元存入該帳戶並用於緊急支付。」

　　若按全球最大對沖基金橋水的估算，肺疫大流行導致美國舉國資產負債表的缺口達5萬億美元，無論是國會紓困方案還是聯儲電子美元，固然可以無限派錢，但沒有儲蓄盈餘支撐的經常帳赤字，終難逃過債務重組大清算，最終後果即是貨幣貶值。由此看，美元大有可能只是迴光返照，而人民幣資產的價值投資牛市才剛剛起步。

經濟通通訊社 俞瑾

　　兩個月多前才宣布疫情處「最後階段」的印度，正陷入毀滅性的海嘯式反彈--新增確診在連續破頂後向單日30萬例邁進；火葬場不敷應用，人們沿恆河邊點起一個個火堆焚燒親友遺體；醫用氧氣將於周三(21日)告罄的首都新德里，正從全國徵調物資……

　　錯判形勢的莫迪政府最新宣布，5月起將開放所有18歲以上成人接種疫苗，惟同時放鬆疫苗價格管制，被評論為巧妙轉移疫苗產能受限的焦點。地獄般經歷或顯全球抗疫前景仍高度不確定。

日新增徹底失控，實際總確診或達4億

　　短短一周新增確診逾160萬例的印度，正將全球總確診推向新高。50人爭一病床、火葬設施金屬零件燒至熔斷、周二再增逾29萬例，無不指向這個1月底才宣布疫情處「最後階段」的國家徹底失控。

印度疫情陷入毀滅性的海嘯式反彈，首都新德里醫用氧氣將於周三(21日)告罄，正從全國徵調物資。(AFP 圖片)

　　何解?兩大原因當推政府錯判形勢及民眾放鬆警惕。隨著2月底多個邦進入如火如荼的邦議會選舉造勢、3月兩場國際板球比賽吸引逾十萬球迷、每12年一次的宗教盛會「大壺節」令數十萬計印度人齊浸恆河，加上「雙突變」變種病毒推波助瀾，位於華盛頓的CDDEP(疾病動態、經濟與政策中心)的有專家甚至指，以當地30%的檢測陽性率推斷，印度實際確診數或達4億。　

政府放開疫苗價格，被指圖掩產能缺口

　　值得一提的是，印度擁有全球最大的疫苗生產商--血清研究所(SII)，首季出口疫苗達6400萬劑，但本國接種首劑比例僅8.1%、完全接種更只有1.3%；因應此，有「疫苗大帝」之稱的莫迪最新宣布，5月起將開放所有18歲以上(現為45歲)印度人接種疫苗。

　　不過，所謂「魔鬼在細節」，政府同時指，將放開疫苗銷售及放鬆疫苗價格管制，意味現時由聯邦政府向各邦免費提供疫苗的機制，將變成各邦價高者得；換言之，印度本土的兩隻疫苗或由聯邦補貼價每劑150盧比(Covishield)、206盧比(Covaxin)爆升至1000盧比(約103港元)，令普通民眾難以負擔。

　　更糟的是，SII正面臨疫苗原料短缺，其首席執行官Adar Poonawalla最新在推特敦促拜登，取消對生產上述兩款疫苗所需原料(包括生物反應器袋、過濾器、血清等)的出口禁運。他並指，過去一個月一直在追問美國當局，但未有回應。

變種重挫疫苗抗體水平，芬佬處變不驚

　　疫苗原料短缺並非SII獨有，康希諾較早時同指，高需求下，疫苗企業共同面臨原材料、耗材供應等產業鏈挑戰。據國家衛生委官員最新透露，中國今年新冠疫苗產能料超30億劑，以此計，原材料供應壓力可想而知。

　　此外，專家預計印度新增確診中有20%攜帶「雙突變」變種病毒，如同早前出現的英國、南非變種病毒，或令傳染率提高50%以上，並降低疫苗中和抗體的作用。港府專家亦指，有研究發現南非變種病毒可令科興、復必泰兩款疫苗的抗體水平分別下跌七成和九成。

　　悲觀而言，一個攜帶變種病毒的超級傳播者，即可能扭轉已經平復的確診曲線，全球抗疫前景仍高度不確定；樂觀的看，美銀美林全球基金經理最新調查顯示，將疫情列為市場最大尾部風險的芬佬僅佔15%，畢竟，自世衛去年3月宣布全球大流行至今，疫苗股Novavax、Moderna、Biontech已分別升逾22倍、4倍、3倍。