財智

　　未來三篇我們以實證有效的4S課程(4S Programme)中的培養耐心等待/延遲滿足(delay gratifcation)部分，帶出對孩子長大後在事業、感情和身心健康的發展都有明顯的幫助，與大家討論耐心等待與理財的密切關係。

　　先講第一部分，我們參考各地的研究實例與大家分享耐心等待和理財及情緒發展的緊密關係，對青少年的理財能力及心理質素均有裨益。也加深他們金錢意義的了解，建立正確的價值觀及良好的理財態度。

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　　在年幼時學習理財，對長大後的理財能力及心理質素均有裨益。較高的理財能力不僅有助儲蓄、減少債務和改善退休生活(Cole, Paulson & Shastry, 2014; Jamison, Karlan, & Zinman, 2014)，還能提高生活滿意度及減低抑鬱症狀等(Gudmunson & Danes, 2011; Xiao, Chen, & Chen, 2014)。

　　家長、教育人士、僱主及社會大眾均視理財能力為重要的生活技能(Johnson & Sherraden, 2007; Sherraden, Johnson, Guo, & Elliott, 2011)。

　　研究顯示建立良好的理財技能（包括態度及行為）與知識同樣重要，個人理財所需的一項重要技能是延遲滿足的能力(Hoerger, Quirk & Weed, 2011)。

　　但是，我們遇到一些家長提出寧願把子女的時間留給學業和功課，問到點解這麼早讓孩子學理財？小朋友還沒有錢，沒有感覺，有時間才考慮，等長大些才學吧！家長的疑慮可以了解，因為讀書功課已經壓得喘不過氣來，即使知道學習理財重要，但還是放棄。

明白愈早學習的好處

　　我們要明白理財教育不單止是灌輸金錢的知識，重要是趁孩子少時培養他們良好的理財態度及正確金錢價值觀，懂得珍惜、不要浪費和分享；知道金錢重要但要有耐性及合法賺取，愈早建立愈好。

　　根據「生命歷程方法」（life-course approach）認為，財務/理財狀況隨年齡和生命階段而變化。

　　儘管年幼的兒童可能仍未具備一些認知能力例如懂得評估風險水平，但他們可以接受初步及廣泛的其他技能培訓。例如，做出良好的理財決策不僅取決於財務知識，還取決於衝動控制和延遲滿足的能力。

　　在家庭層面，Norvilitis 和 MacLean (2010) 發現家庭財務教育與兒童的積極理財行為有關，兒童延遲滿足的能力是中介因素。換句話說，從父母那裏接受更多理財教育的孩子能夠更好地控制自己的購買衝動，防止自己做出倉促的決定，從而使他們表現出積極的理財行為。

　　希望提出這些信息令大家了解理財不是等孩子大了才學習。

　　小總結：理財教育者需要改變思維，想適當辦法幫助大眾建立良好的理財的行為，尤其重要是教導年輕一代。

　　下篇講第二部分，4S課程建基於行為改變模型(behavioural change model)，教導耐心等待，證實持續有效。

　　半年前，我在本欄檢討過我提供的五大退休收息股，分別是中華電力(00002)、長江基建(01038)、領展(00823)、中移動(00941)和香港電訊(06823)。

　　當時我已經指出，我是在2021年初推介該五隻收息股的，而當時正是近年港股唯一的一次牛市，即是說，這五隻收息股的股價，當時都處於自己近年的高位。

　　但從2021年第二季開始，港股就反覆下跌，這幾隻收息股也不能倖免要跟隨大市下跌，尤其因為該段期間起，美國開始「暴力加息」，當傳統收息股遇上市場息口大幅向上時，股價就更添壓力。

　　當然，我已經不斷強調，從退休收息的角度，重要的是，這些股票的派息能力有沒有變化，股價上落是其次。但我當然明白，沒有人想自己買入的股票，股價不斷下跌的。如是的話，心裏頭始終會不舒服。

　　但如果這些股票能夠持續穩定地派息，甚至增加派息，又以一個組合來衡量，我相信，大家仍然會心安的。

 如以組合方式來持有退休收息股，會比較心安。(Shutterstock)

　　半年前我替大家檢討時，已經是這樣的情況。當然，特別的是，我的五隻推介中，包括了一隻表現十分突出的中移動，我當時形容，她可謂「一隻救全家」。這或許有點誇張，但她的表現，其實一直延續下去呢！

　　我趁這批股票都公布了2023年的全年業績和派息，想再為大家作一次全面的檢討。我仍然以2021年推介時的股價作為計算起點，和上周五的收市價作比較，這五隻收息股當中，有三隻下跌，中移動大升，而長建就微升（見附表）。

　　如果單計股價變化，最差的仍然是領展，3年以來合共下跌五成三，比中期檢討時再跌多了一點。

　　但正如我早前指出，由於領展去年初曾經以44.2元的價錢供股，比宣布供股前的股價有三成折讓（宣布前是62.8元），因此，現價是經過除淨的。從投資者的角度，如果你沒有供股，又沒有在市場沽出你的供股權，而你又以表內的70.8元買入，股價損失才會是五成三。

　　如果你有供股，損失的百分比會低一點，但實質損失金額會多一點，因為你增加了投資。計及領展這兩年多以來的派息，實際跌幅是四成左右。無論如何，這仍然是五隻推介股之中，表現最差的一隻。

　　股價表現第二差的，仍然是中電。3年以來，股價跌了一成四，但計及同期所收到的股息，實際跌幅只是1%左右。

　　另一隻收息股長建，3年以來股價微升1%左右，但計及股息收益之後，已經有近一成八的回報。至於香港電訊，3年以來，股價下跌近一成，但計及股息收益之後，實際有近一成的正回報。

　　至於表現最好的中移動，股價在過去3年多升了近四成四，再計及這3年所收的10多元股息，總回報高達七成。

　　我再計算過，即使大家真的在2021年初的高位買入該五隻退休收息股，假設是平均注碼，即是每隻都佔兩成，到這一刻為止，連同收息在內，有近一成二的正回報。

　　即是說，如果我們能以一個組合的形式來持有退休收息股，即使遇到過去幾年的「極端市況」，其實也不會太差，至少晚上可以睡得安吧！其他分析和我的觀察，留待下次再續。

　　作者電郵：lkslo@yahoo.com