近期股神巴菲特超紅，他出席巴郡年度股東大會，4萬名小股東熱烈歡呼，期間，他接受眾多傳媒的專訪，談笑風生，82歲高齡的巴老維持極高能量，看來還可工作多幾年，因此，小股東們雖然仍弄不清誰人將接班，但也沒有甚麼疑慮了，反正巴老已講明，一切安排好，大家不用愁。

　　巴老開金口，自必有威力。他繼續唱好美股，也一再唱衰黃金，表明就算跌至每盎司1000美元，甚至是800美元，他都不會買入，他形容黃金是「不會生蛋的雞」。而當一些人歡呼「中國大媽」或「各地大媽」戰勝華爾街大鱷時，「巴菲特效應」顯現了，道指升上15000點再創歷史新高，而金價則未能突破1480美元的阻力位又似要回落。

　　金價屬於大病初癒，就連商品大王羅傑斯老師也認為，金價有可能要回調至1200美元。事實上，羅傑斯一向認為，銀的使用價值較金為高，因此，他長線更看好銀價。我對黃金則比較牛（bullish），不過，在上周本欄，我也認為淡鱷們不會就此罷休，只是暫時讓群眾搶一輪貨，候高價再沽。然而，我短期不敢看好不等於長線不看好。

　　學習價值投資法，要有獨立的分析能力，不應能只是緊跟股神和老師。我上周便提出，金飾在中國印度和中東阿拉伯各國，都同時具備使用價值和投資價值，而面對濫印銀紙和物價上升時，趁金價調整時買入一些作為分散投資，也是明智之舉，至於想趁機短線炒作，則各安天命了。

　　我們見到大媽或大叔在香港狂掃金飾，好像很不理性，但背後可能有很多故事，例如，可能本身是金飾商，賣光了存貨但在內地補貨需時，因此，不如趁還是低價時來港買一批。他們已收了客戶訂金，早就計好了數。

　　還記得亞洲金融風暴期間，我在歐洲某通訊社任特派員時，我們的地區總部設在曼谷，當時區內各國貨幣貶值，泰國黃金當旺，常有金價大幅波動的消息，地區採訪主任提醒我，除了恆生指數每天升跌超過兩巴仙應獨立發稿之外，若遇到香港金價有較大變動，也宜談談。我回答說，香港金價跟隨國際金價，因為港幣仍堅持與美元掛勾，他才記起雖然區內眾多貨幣都不再peg美元，但港元堅守7.8水位！

 

愛上美國債券　豈與吸毒無異

 

　　這不是說我較上司聰明，只是他掛一漏萬，之後，他發出內部電郵提醒各地同事要留意本地金價變動，但加上「except HK」。

　　巴菲特是以看好美元資產的身份來評論金價，但在國際間，當美元轉強時，意味著一些貨幣轉弱，但人們未必都想買入美元資產，而趁黃金價格出現調整時買入一些，也是正常反應。

　　羅傑斯老師常說，短線測市並非他的強項，在他看來，大宗商品只是出現大型的調整，而不是牛市的結束。此外，就算預計金價可能跌至1200美元或甚至更低，也不等於在這水平之上便不應買入。

　　巴菲特指黃金是不會生蛋的雞，其實也不太壞呢！這至少還是一隻金雞吧，若人們愛牠是一種幻覺，則愛上實際上應該已破產的美國債券，豈非與吸毒無異？

　　我想，決定金價後向的不是群眾，因為大媽們買了300噸金之後，大戶隨時可以沽空500噸，把金價再壓下去。然而，沽空還得要補倉的，而今日看淡，不等於長期看淡，索羅斯大師伯並非如巴老般長期看衰黃金，而是想操控市場證明自己的實力而已。

　　真正的需求在於各國央行。因此，淡方要吹噓歐洲窮國會增加出售黃金。然而，從過去幾年來看，新興國家的央行都在增持黃金，估計去年和今年各國央行的黃金淨買入，均可達500噸以上。由於過去新興國家的外匯儲備過份偏向於美國國庫債券，近年才明白要增持黃金，因此，若出現更低價，它們將會買得更多。

　　巴菲特的旗艦巴郡近年的股價升幅跑輸標普500指數，同時是長期不派息的股票，但巴郡卻仍是穩健的投資項目。黃金本應也屬如此，只不過由於有大鱷介入，令到金價曾超前衝擊2000美元，也布下了出現大幅調整的伏線。但若10年前己買入黃金，其回報應該仍然不遜於同時買入巴郡股票。

 

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