《品中资》过去一个多月，当大市仍然反覆上落的时候，有只「老牌股」（指上市历史悠久，且业务稳定，不容易有惊喜的股票）竟然在短短一个月内急升一倍，实在令人咋舌。

　　我指的「老牌股」，就是上市36年、从事电脑硬件生产（集团已经重新包装相关业务，已非单纯硬件生产，下文再交代）的联想集团(00992)。

　　集团股价去年底还徘徊在近年低位，2025年12月31日收市价是9.26元，到了今年3月底（即第一季结束），股价进一步跌至9.15元，但在这时，联想股价开始静静地起革命，到了4月底，股价升至11.68元。

　　到了5月，股价持续向上，但转捩点是5月22日公布的2025-26年度全年兼第四季业绩，亮点包括营业额创新高至831亿美元，增长两成，以及经调整公司持有人应占盈利20.49亿美元（即扣除一次性及非现金项目影响的盈利），大幅增长四成。

　　但市场关心的，主要是去年第四季（联想的年结日是3月31日，因此，第四季是指2026年1月至3月的业绩）的季度业绩，该季度的所有业务收益都录得高双位数增长，这才是联想股价爆升的原因。

　　这个刺激不可谓不大，我印象中，联想股价从未如此「疯癫」过，因为联想股价连续几日的升幅都达双位数。不经不觉，到了5月底，股价已经升至24元水平，比4月底急升1.05倍，有点美国纳斯达克股市中，那些高增长科技股的况味呢！

　　踏入6月，股价仍然反覆向上，6月2日曾创27.42元的即市新高，昨日收报25元，仍比5月底时上升4.2%，实在始料不及。

　　我在本栏较少品评联想，但其实，早于2011年，我就开始品评联想，只不过，我没有定期跟进联想。无他，她是一只以电脑硬件为主要业务的科技公司，给人欠缺爆炸性增长的憧憬。

　　事实上，联想股价长期都是相对呆滞，如果长线持有，又或以收息为目标，都不算优先的选择。在今次大升前，联想的息率大约只有4至5厘左右，只可以说及格，但谈不上吸引。

*长线持有，间中有惊喜*

　　更甚的是，联想从事的行业，虽然有一定的门槛，但又不至于超高科技水平，总是让人感到，如果有其他更好的选择，就不想买她。正正因为这些原因，过去十多年，我只不过品评过联想三至四次。

　　但最近公布了令人振奋的业绩后，我重新检视联想这只股票，又发觉，如果从长线角度看，联想又确实是一只优质股，只要耐心持有，一段时间后，她就会给你惊喜。

　　我计算过，如果以昨日收市价25元计，由联想上市至今的年回报率达9.6%，还未计每年的股息回报；即使以去年底9.26元的收市价计（未大升前），年回报率也有6.3%，同样未计股息回报，这都算不错吧！

　　联想是生产个人电脑起家，她现在的品牌Lenovo，知名度十分高，绝对拍得住苹果和三星！

　　如果要说联想的发展史，夸张一点说，足够写一本书呢！但简而言之，最重要就是2004年收购IBM的个人电脑业务，然后就是决定「走出去」，即决意开拓海外市场，立志成为一家全球性的电脑生产商。

　　另一项重要收购就是2014年收购摩托罗拉的智能手机业务，令到联想在全球领域拥有两项最重要的智能设备生产和销售能力。

　　但说到电脑和手机生产，总给人「工业股」的况味，因此，联想把业务重新定位和包装，现时拥有三大业务，最主要就是个人电脑、平板电脑、智能手机及其他智能设备的生产和销售，这部分业务统称为智能设备业务，也是联想的重心业务，约占总收入的六成多。

　　第二项业务称为基础设施方案，即提供人工智能(AI)产品组合、存储、服务及软件等，约占总收入的两成二。最后一项称为方案服务，即是跨个人电脑、基础设施及行业智能的信息技术解决方案和服务，约占总收入的一成一。

*旗下个人电脑，占全球近两成半市场*

　　受惠于AI赋能，以及新一轮的换机潮，联想的个人电脑业务在去年第四季于全球的市占率进一步上升1.3个百分点，创下24.4%的新高。而智能手机业务也录得自收购摩托罗拉以来的收入新高，而摩托罗拉的摺叠式手机，也在同类型手机中排名第一。

　　联想本来是一家民营企业，但现在已经跻身跨国企业，和苹果及三星这类具创意的公司比较，级数上可能仍有些差别，但相较几年前，你必定会感受到，联想确实在不断进步。

　　我认为，她是现阶段「走出去」最成功的一家中资企业。因此，在AI赋能下，我对联想确实有了更多联想，甚至可以想得更远了（长线持有）！

　　只不过，经过上月的急升后，现阶段的联想又不太吸引。如果联想能够进一步整固，大约在20元的水平，应该可以分批收集呢！《经济通通讯社资深分析员　罗国森》
　
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