《经济通通讯社30日专讯》瑞银全球研究部贵金属策略师Joni Teves表示，该行仍看好黄金，但目前更倾向于观望。该行认为中长期风险仍偏于上行，并指对黄金的兴趣十分普遍。白银、铂金和钯金的价格走势更波动，该行认为投资者的资金流向是推动近期价格走势的关键。

　　他提及，各类黄金需求均上升，长线持有者的任何趁机获利了结都被投资兴趣的重燃充分抵消。即使是实物需求（通常受到金价快速上涨的拖累）也依然强劲。中国的需求保持坚挺，部分由于季节性因素，但更多是由于强劲的在岸黄金投资情绪。尽管黄金交易创历史新高，国内价格仍处于溢价。虽然高处不胜寒，但该行认为至少在二月中旬春节假期之前，金价上涨趋势较难抵挡，之后季节性需求通常会减弱。届时，任何负面宏观催化剂更有可能引发回档和盘整。当前则顺势而为。

　　他认为，黄金的乐观叙事比以往任何时候都更具说服力，做多黄金仍是正确的策略。支援战略性配置黄金的理由有很多，指标也显示平均来看投资者仍有加仓空间。但该行认为短期价格走势开始显得过度，短期调整的风险在上升。金银比大幅下降，凸显出投资多元化的兴趣正扩散至其他贵金属，投资者纷纷转向硬资产。短期投机兴趣也可能增加，导致波动加剧。因此，该行对在目前价位追高持谨慎态度，尤其是对于想新建仓的投资者。因此，尽管黄金和贵金属的强劲涨势意味着存在较高的「错失恐惧」情绪，但该行认为有时承认「错失的喜悦」有益身心，至少在短期内。

　　他指出，白银、铂金和钯金的价格走势更波动，这些金属的波动性大幅上升。该行获悉中国供需紧张，这体现在即使考虑13%的税率，在岸价格仍有溢价。然而，白银1个月远期合约已回落，短期限合约的曲线已重回升水，表明部分流动性已回流到本地伦敦市场。对于铂金和钯金，远期曲线仍贴水，表明市场持续紧张。白色贵金属的供需关系乐观，今年这三个市场预计均将出现供应缺口。但该行认为投资者的资金流向是推动近期价格走势的关键。对于这些更偏工业用途的金属而言，需求摧毁可能需要时间，但该行担心投机和个人投资者的加入（他们可能迅速转向）。(bn)

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